動力電池退役潮臨近，電池回收產業東風將至。
智通財經APP獲悉，中銀證券發佈研報稱，動力電池的電池容量衰減到初始容量的80%以下時，該動力電池就需從新能源汽車上退役。CABRCA預計2024年我國動力電池退役量將達到20.2GWh，同比增長48.53%，退役新能源汽車40.29萬輛，同比增長46.56%。現階段，全球新能源汽車行業快速發展，動力電池產銷保持快速增長勢頭，根據動力電池使用壽命計算，預計動力電池退役潮已經臨近，電池回收產業市場規模有望較快增長。具有先發優勢、掌握廢舊電池渠道資源、電池回收技術等的產業鏈企業有望率先受益。
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中銀證券主要觀點如下：
動力電池退役潮臨近，電池回收產業東風將至
動力電池的電池容量衰減到初始容量的80%以下時，該動力電池就需從新能源汽車上退役。磷酸鐵鋰電池的早期循環壽命可達2,000-3,000次，三元電池的早期循環壽命可達1,500-2,000次，早期動力電池的使用壽命大致爲5-8年。CABRCA預計2024年我國動力電池退役量將達到20.2GWh，同比增長48.53%，退役新能源汽車40.29萬輛，同比增長46.56%;2030年退役電池和新能源汽車分別達到148.7GWh和298.91萬輛，2025至2030年退役電池和退役新能源汽車年均複合增速分別達到37.64%和38.11%。
白名單推動行業規範化發展，產業格局有望重塑
根據工信部公佈的符合《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業規範條件》企業名單，進入該“白名單”的企業從第一批僅有5家增長至第五批68家，前五批企業總數已達到156家。白名單企業在電池回收資質、技術、渠道等方面發展較爲完善，有望推進行業規範化發展進程。通過單一主體進行的電池回收在渠道穩定性、專業技術資質、專業人員配備等方面各有優缺點，形成電池回收的規模效應較爲困難。各環節主體之間加強合作，有助於降低信息溝通成本，豐富回收渠道，形成技術互補。多方合作的回收模式更可能成爲未來的回收行業的發展方向，產業格局有望重塑。
回收技術路線逐漸清晰，回收產業化不斷髮展
鋰電池回收主要有梯次利用和拆解回收兩類，根據工信部批准的動力電池回收白名單，前四批名單中梯次利用企業成爲工信部批准的重點，在第五批名單中僅批准梯次利用的企業佔比顯著下降，拆解回收成爲電池回收利用重要發展方向。電池回收利用主要有火法和溼法兩種。其中，火法回收的工藝流程較短，具有操作簡單、原材料要求低、適合處理大批量廢舊電池的優點，但火法工藝的能耗較高、回收率較低；溼法回收工藝金屬回收率高，是目前國內回收企業的主要技術路線。
計價模式變革醞釀已久，電池回收企業盈利有望趨於穩定
鋰價大幅上漲之前，鋰的提取價值有限，電池回收料只對鎳、鈷計價。鋰元素計價隱藏在電池回收料的折扣係數中的計價模式存在較多問題，針對種種弊端下游部分回收廠家已開始嘗試推行新的計價方式。中銀證券認爲，動力電池再生利用本質爲再製造，隨着計價模式變革，回收企業盈利能力有望趨於穩定。
風險因素：新能源汽車增速不達預期，新能源汽車產品力不達預期，渠道建設及發展不及預期，行業競爭加劇，原料價格波動風險。