在當前政策端強調安全生產的背景下，煤炭供給端存在收縮預期，板塊具備高現金高分紅屬性，盈利能力保持穩健。
智通財經APP獲悉，長城證券發佈研報稱，6月，全國原煤產量爲4.05億噸(同比+3.92%)，1-6月，全國原煤累計產量爲22.7億噸(同比-1.52%)。山西主產地產量下降明顯，疆煤佔比持續提升。價格端，秦皇島港5500大卡動力煤長協價格爲700元/噸，環比上漲3元/噸，市場價與長協價價差爲168元/噸，較5月擴大5元/噸。從市場行情上看，受降雨天氣影響，南方火電廠日耗恢復較慢，而且長協和進口煤貨源供應充足，使得電廠自身庫存水平良好，對市場煤需求整體較弱，港口市場在受到此影響後情緒也逐步轉弱，市場“買漲不買跌”情緒較濃。
長城證券主要觀點如下：
供需價月度數據：生產開始恢復，火電需求持穩，煤價月環比上漲
供給端：主產地產量環比增長，進口量仍居高位。生產方面，6月，全國原煤產量爲4.05億噸(同比+3.92%)，1-6月，全國原煤累計產量爲22.7億噸(同比-1.52%)。山西主產地產量下降明顯，疆煤佔比持續提升。2024年6月，我國煤炭進口量爲4460萬噸(同比+11.9%)。1-6月，我國煤炭累計進口量爲2.50億噸(同比+12.4%)。
需求端：電煤需求同比下降，非電需求緩慢修復。2024年6月，全國火力發電量爲4870億千瓦時(同比-6.9%)。1-6月，全國火力發電量爲3.0萬億千瓦時(同比+652億千瓦時)。6月，全國煤單醇製法甲醇產量爲489萬噸(同比-12%)。1-6月，全國煤單醇製法甲醇累計產量爲3230萬噸(同比+12.4%)。
價格端：國際能源價格走勢分化，市場煤價和長協價價差擴大。2024年6月，布倫特原油現貨價爲0.295美元/5500大卡，環比上漲0.7%，同比上漲10.7%。秦皇島港5500大卡動力煤下水價爲0.122美元/5500大卡，環比上漲0.7%，同比上漲9.8%。秦皇島港5500大卡動力煤長協價格爲700元/噸，環比上漲3元/噸，市場價與長協價價差爲168元/噸，較5月擴大5元/噸。
六月煤炭市場行情：市場預期提前搶跑，高溫需求兌現暫緩
產地方面：月內化工需求較爲穩定，剛需採購爲主，貿易用戶在港口市場帶動下情緒較弱，拉運積極性逐步降低，煤礦在銷售不佳後也開始下調煤礦價格，疊加大集團外購價也在下降，產地市場情緒也偏弱爲主，不過由於產地庫存整體不高，調降價格壓力較小。
港口方面：受降雨天氣影響，南方火電廠日耗恢復較慢，而且長協和進口煤貨源供應充足，使得電廠自身庫存水平良好，對市場煤需求整體較弱，港口市場在受到此影響後情緒也逐步轉弱，市場“買漲不買跌”情緒較濃，北港庫存逐步累積而導致煤炭自燃、發運倒掛等問題，貿易商挺價情緒也出現分化，降價出貨增多。
六月煤炭二級市場表現：煤炭行業表現弱於大盤
截至6月30日申萬煤炭一級行業指數月收益爲-5.54%，跑輸滬深300指數2.24pct。表現居前的3只股票分別爲淮河能源(8.49%)、中國神華(4.82%)、陝西煤業(4.12%)。
投資建議
長城證券認爲，當前動力煤需求基本面維持穩健運行，以電煤需求託底，非電需求特別是化工需求繼續修復，煤炭價格摸底已經結束，進入反彈通道。而供給端，今年晉陝蒙煤炭產量存在收縮預期，穩產+安全將是生產主基調，今年煤炭供給增速將低於需求增速，依舊看好今年煤價的反彈空間。在當前政策端強調安全生產的背景下，煤炭供給端存在收縮預期，板塊具備高現金高分紅屬性，盈利能力保持穩健。
標的方面
1）央國企行業龍頭，業績韌性強的標的，推薦中國神華(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)、陝西煤業(601225.SH)、兗礦能源(600188.SH)。2）隨着下游需求逐步修復，看好未來焦煤價格上漲空間，推薦焦煤資源優質山西焦煤(000983.SZ)、淮北礦業(600985.SH)、平煤股份(601666.SH)、潞安環能(601699.SH)。3）上下游一體化經營，業績穩定性強能抵禦週期波動，推薦新集能源(601918.SH)、恒源煤電(600971.SH)。4）疆煤外運受益標的，未來銷量有望持續增長，推薦廣匯能源(600256.SH)。
風險提示：宏觀經濟恢復不及預期、重點煤礦發生較大安全生產事故、國際能源價格系統性下跌、發生國際地緣政治危機。