當前權益市場仍具備較高性價比，核心倉仍推薦滬深300指增和高質量風格組合，衛星倉建議關注港股紅利基金和出海主題基金經理。
智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，2024年上半年權益市場呈倒“N”型走勢，紅利、價值風格和港股領漲。近期基金經理離職/離任創近9年同期新高，風險偏好下降背景下固收基金投資熱度不斷提升，而權益基金持續遇冷，權益基金延期募集數量和比例大幅提升。當前權益市場仍具備較高性價比，核心倉仍推薦滬深300指增和高質量風格組合，衛星倉建議關注港股紅利基金和出海主題基金經理。
中信證券主要觀點如下：
2024年上半年權益市場走勢高度分化，價值、紅利和港股領漲。
2024年上半年，權益市場走勢呈倒“N”型，風格和行業表現高度分化，代表大盤藍籌的上證50和滬深300等指數收復失地，領漲的紅利、價值風格和恒生國企指數漲幅均超7%，而中小盤仍有不同程度跌幅，全A中位數的跌幅仍超22%。權益基金整體走勢與市場表現類似，但中位數仍有5%左右跌幅，整體相對中證800的超額收益爲-3.5%，大盤、價值、高質量、中景氣、獨立型和港股風格基金在相應風格類別基金中相對佔優，且僅價值和港股基金錄得正回報;主題基金方面，受利率下行背景下紅利策略被熱捧和上游資源品強勢影響，僅大週期和金融地產主題錄得正回報，漲幅居前的規模以上基金公司主要重倉AI或持續踐行低估值價值策略。
離任基金經理數量創近9年同期新高，備受市場高度關注。
2024年上半年，離任的基金經理人數達168人，創近9年來同期最高水平，年內已超過2200只產品發生基金經理變更。基金經理離任儘管對行業、基金公司和投資者均有一定程度的影響，但也需要辯證地看待，從行業角度看，基金經理的離職是行業人才流動的正常現象，有助於優化人才資源配置，促進行業健康發展。對基金公司而言，需要通過優化激勵機制、完善培養機制、提升整體投研能力來應對人員流動，同時需要打造穩定的投研團隊，引導投資者從關注個別基金經理轉向關注基金公司的整體投研能力和投資策略。對投資者而言，面對基金經理離職時，應首先分析離職原因，了解新任基金經理的背景和投研能力，並根據實際業績表現來調整持倉。
風險偏好下降催生固收基金熱度，權益基金延期募集比例大幅提升。
2022年至今，國內權益市場整體偏弱，市場風險偏好不斷下降，2024年上半年，公募基金髮行規模以固收基金爲主，佔募集份額比例超80%，而主動權益基金髮行持續遇冷，甚至延募比例現了大幅提升，從2020年的不足5%提高到2024年上半年的高達43%。基金延期募集一方面可能影響投資者的信心和市場情緒，另一方面，可能會影響投資者對基金公司的信任度，也會增加基金公司額外的運營成本，甚至一定程度上對基金經理造成較大的壓力，尤其是其業績表現欠佳而出現延募的情況。
一攬子私募監管新規陸續出臺，有助於行業規範、健康、可持續發展。
近年來，監管部門陸續發佈了一系列針對私募證券投資行業的監管新規和與舉措，旨在爲私募基金的運作提供更加明確的法律和監管框架。新規通過強化信息披露和合規要求，大幅提升了行業的透明度和規範性，有助於提高投資者信任度，保護投資者的合法權益，促進整個私募基金行業的健康和可持續發展。
權益基金策略：國內權益市場性價比凸顯，建議重視底部配置機會，採取核心衛星配置策略，核心倉建議關注滬深300指增精選組合高質量風格精選組合，衛星倉關注港股紅利基金和出海主題基金。
Wind全A(除金融、石油石化)表徵的權益市場估值仍處於歷史較低分位，股權風險溢價達到近10年的2倍標準差附近，股息率達到歷史最高水平。接下來的基金投資策略方面，中信證券建議採取核心和衛星策略，核心策略仍推薦大盤風格的滬深300指數增強精選組合和高質量風格組合;衛星策略建議關注低利率及南下資金驅動下的港股紅利基金、以及出口高景氣延續下的高端製造業和品牌消費的出海主題基金。
風險因素：
中美科技、貿易、金融領域摩擦加劇;國內政策及經濟復甦進度不及預期;海內外宏觀流動性超預期收緊。