長江證券預計361度(01361)2024-2026年實現淨利潤11.4/13.5/15.9億元。
智通財經APP獲悉，長江證券發佈研究報告稱，短期來看，361度(01361)2024年四季訂貨會表現較優，24年收入延續高增確定性較強，此外361度產品結構優化及品牌力提升背景下，預計2025Q1訂貨會價增超出此前訂貨會價增幅度，經銷商對新品認可度持續提升。中長期看，公司產品矩陣完善及產品力提升趨勢仍在延續，渠道結構持續優化，注重性價比的消費背景下預計公司仍將持續受益，綜合預計公司2024-2026年實現淨利潤11.4/13.5/15.9億元，予“買入”評級。
事件：公司發佈2024Q2零售運營數據，2024Q2線下大裝流水同比~10%增長，童裝流水中雙位數增長，電商流水30%-35%增長，流水錶現符合預期。
報告主要觀點如下：
流水穩健增長，折扣&庫存保持穩定。
流水穩健增長，折扣庫存環比基本持平。2024Q2公司線下大裝/童裝流水增速仍領跑同行，但南方暴雨等天氣因素影響，增速環比Q1有所放緩，線上仍延續高增趨勢。預計整體庫存摺扣水平相對穩定，預計折扣~71折，庫銷比4.5-5個月。
產品&渠道向上，618增速亮眼。
Q2公司推出以穩定支撐爲核心的升級版泰坦家族系列，並積極佈局防曬系列推出防曬服及迅乾T等夏季新品，產品矩陣持續豐富。此外預計公司仍延續大裝及童裝門店開設，店鋪面積預計仍環比提升，渠道結構延續優化。618電商渠道銷售額同比+94%，增速行業第一。
風險提示：1、終端零售疲軟;2、專業運動品類增速不及預期;3、門店拓展不及預期。