行業“至暗時刻”的超級大單，無疑給足了陽光電源底氣。
7月16日，陽光電源宣佈與沙特ALGIHAZ成功簽約全球最大儲能項目，容量爲7.8GWh，這一項目大幅刷新了2021年華爲數字能源在沙特完成簽約的全球最大離網儲能項目的容量記錄。
受益於多元化的產品佈局，即便在國內光伏產業擴張過快，供需結構失衡的背景下，陽光電源不僅穩住了自身業績，股價的表現也優於一衆同行，年初至今漲13.6%，市值超1400億，成光伏行業“新王”。
與沙特簽約全球最大儲能項目
陽光電源不斷擴張在中東地區的業務版圖。
近日，陽光電源攜手沙特ALGIHAZ，簽約了一項容量高達7.8GWh的全球最大儲能項目。據悉，該項目的三個站點分別位於沙特的Najran、Madaya和KhamisMushait地區，2024年開始交付，2025年全容量併網運行，將有效提高沙特電網穩定性和可靠性。項目預計併網後，可實現超15年長壽命週期運營。
或受此消息影響，陽光電源股價一度放量拉升，7月16日收盤，公司股價錄得70.31元/股，漲幅9.84%，總市值1458億。
由於該項目體量龐大、交期緊迫、調度管理複雜、電網支撐及運維要求高，面臨項目高溫、土地限制、極速併網及系統安全等難題。
爲了解決上述問題，陽光電源將部署1500餘套PowerTitan2.0液冷儲能系統解決方案，採用AC存儲一體化設計，能量密度高，幫助客戶節省55%的用地面積。
事實上，這並非陽光電源首次出海中東落子沙特，其此前已在沙特紅海項目中接連拿下兩個儲能項目。
據悉，2024年5月中旬，陽光電源與Larsen & Toubro達成合作，將爲沙特阿拉伯的豪華旅遊項目AMAALA提供160MW/760MWh的電池儲能系統及165MW光伏逆變器。
此外，陽光電源還曾與沙特電力企業ACWA Power簽署了在另一大型項目Neom未來城安裝536MW/600MWh BESS的諒解備忘錄。
陽光電源密集佈局沙特，得益於沙特能源轉型需求日益增長。此前，沙特曾向世界公佈了名爲“沙特2030願景”的國家轉型計劃，通過主權基金投資推動本國經濟多元化發展，以此降低對能源出口這一單一經濟支柱的依賴。
該計劃明確提出增加非石油出口收入的目標，並將發展可再生能源作爲實現目標的關鍵路徑之一，計劃到2030年將可再生能源的產能提高到58.7GW，該目標值如今已經提高至130GW。
爲了促進可再生能源的發展，沙特提供各種激勵措施，吸引國內外投資者參與光伏項目，包括稅收優惠、土地使用便利和長期電力購買協議等。
在一系列利好的加持下，中國光伏巨頭紛紛湧入沙特。7月16日晚間，晶科能源、TCL中環這倆家光伏巨頭雙雙官宣了位於沙特項目的最新進展，倆家公司均引入了沙特公共投資基金全資子公司RELC以及VI等股東。
陽光電源成“新王”
光伏城頭變換大王旗，陽光電源市值已超過隆基綠能，成爲名副其實的“新王”。
從業務來看，陽光電源收入主要由逆變器、新能源投資開發、儲能系統三部分構成，作爲陽光電源第三大業務，儲能業務2023年發貨10.5GWh，同比增長36%，發貨量連續八年位居中國企業第一。
這意味着，此次與沙特項目簽約，直接鎖定的發貨量達到2023年儲能發貨的70%以上。業績數據顯示，2023年，陽光電源逆變器及儲能系統毛利率分別高達37.93%、37.47%。
得益於多元化的產品結構，即便處在新能源下行週期，陽光電源依舊有着不俗的表現。2023年，陽光電源營業收入增長至722.5億元，歸母淨利潤達94.4億元。
2024年一季度，陽光電源延續了去年的強勁勢頭，在另一千億光伏巨頭隆基綠能大幅虧損23.5億元的情況下，實現歸母淨利潤20.96億元，一舉成爲2024年一季度光伏行業的“盈利王”。
而陽光電源盈利持續增長的背後，除了光伏新增裝機量持續擴大以及公司業務多元化佈局加深外，還與公司原材料價格下跌有關。
具體來看，陽光電源三大業務板塊中，新能源開發投資收入的增長動力最爲強勁。數據顯示，2023年公司新能源開發投資的收入爲247.34億元，同比增長113.15%。
據悉，陽光電源新能源開發投資業務就是投資建設新能源電站，實現新能源發電。而在建設開發電站時，組件和逆變器的使用就必不可少，這也進一步拉動了公司逆變器業務的增長。
陽光電源集中式電站EPC業務模式是，電站建設完成後陽光電源轉手出售。
幸運的是，由於近兩年光伏產業鏈產能嚴重過剩，硅料、硅片、電池、組件價格均在暴跌，原材料採購成本也在下降，這無疑爲陽光電源帶來了更多的利潤空間。從數據上看，公司電站投資開發毛利率由2021年的11.91%上升至2023年的16.36%。
值得注意的是，陽光電源業績持續高增長的背後，卻有着龐大的應收賬款及存貨，這些問題或將成爲公司發展路上的“暗礁”。
陽光電源2023年年報顯示，截至2023年12月31日止，陽光電源合併財務報表中應收賬款賬面價值210.98億元，其中壞賬準備爲20.02億元。
對此，陽光電源也在業績中表示，由於國內光伏行業存在項目金額大、付款週期長等特點，同時公司業務增長較快，將會導致應收賬款較快增加並存在一定的回款風險。
此外，巨額存貨的減值，也會成爲公司不小的麻煩。年報內容顯示，截至2023年12月31日止，陽光電源合併財務報表中存貨賬面餘額231.30億元，存貨跌價準備爲16.89億元，賬面價值爲214.42億元。
即便陽光電源在年報中強調了對該問題的重視，但根據陽光電源2024年一季報的內容，公司的存貨賬面價值再度增長至231.1億元。
回購緩解“陣痛”
爲了度過行業低谷給投資者信息，陽光電源除了加速多元化佈局，還在大手筆回購公司股份。
7月14日，陽光電源公告擬在12個月內用自有資金以集中競價交易方式回購A股股份，回購總額5億至10億元，用於後期員工持股或股權激勵計劃。
陽光電源將在回購股份價格不超過人民幣97元/股條件下，回購約515萬股至1031萬股公司股份，約佔公司已發行總股本的比例爲0.25%至0.50%，具體回購股份的數量以回購期滿時實際回購的股份數量爲準。
在發佈回購公告的同一天，陽光電源完成了上一輪迴購計劃，2023年9月至今年7月14日，累計回購股份1151.23萬股，回購資金總額9.97億元，用途相同。
事實上，除了陽光電源，光伏業不少巨頭都選擇用回購的方式來穩公司股價。自去年三季度起，天合光能、通威股份、TCL中環、晶澳科技等光伏企業便紛紛大手筆增持、回購自家股份。
具體來看，天合光能6月25日擬10億至12億元回購，用於轉換公司可轉債；通威股份4月28日擬20億至40億元回購，用於員工持股或股權激勵；隆基綠能2月29日擬3億至6億元回購。
截至今年上半年，TCL 中環累計回購499.99萬股，回購總金額6255.8萬元，原計劃用5億至10億元回購；晶澳科技則回購2592.96萬股，回購總額4.8億元，原計劃用4億至8億元回購。
但從結果來看，回購增持策略未能挽回投資者信心，面對低迷的行業環境，大部分上市光伏企業股價持續下跌。目前僅陽光電源、隆基綠能兩家市場仍保持千億以上，而在2022年，市值達千億的光伏上市公司一度超過15家。
對於產銷失衡的國內光伏企業來說，出海無疑是一個不錯的選擇，但這同樣面臨着不少挑戰。正如中國光伏行業協會副秘書長劉譯陽所言，美歐等國家持續推進或醞釀新一輪貿易壁壘政策，且各國均開始計劃構築本土供應鏈，對中國形成潛在挑戰。
爲此，光伏企業也需不斷加強貿易應對能力，鞏固強化中國光伏產業競爭力。