■会社概要
1. 会社概要
タキロンシーアイ＜4215＞は、合成樹脂製の建築資材や農業・土木資材などを製造販売する大手総合樹脂加工メーカーである。4つの事業セグメント※を展開しており、建築資材事業セグメントでポリカーボネート樹脂板や防滑性ビニル床シートなど、環境資材事業セグメントでは農業用フィルムや土木工事向け遮水シートなど、高機能材事業セグメントでは半導体製造設備に利用される工業用プレートなど、機能フィルム事業セグメントではペットボトル飲料等のラベルに利用されるシュリンクフィルムなどを手掛けている。高度な樹脂加工技術を強みに、特殊な成形や厚み・強度など、用途に応じて幅広い分野の製品を製造することができ、国内トップシェアを誇る製品も多い。100年以上の社歴を持つタキロンとシーアイ化成が2017年に経営統合して設立された会社で、伊藤忠商事＜8001＞の連結子会社（2024年3月期末持分比率55.5%）となっている。
※後述する新中期経営計画のなかで2025年3月期より3事業セグメントに組織変更。
タキロンとシーアイ化成の経営統合によって誕生
2. 沿革
同社前身の1社であるタキロンは、1919年に創立された老舗である。セルロイド業界で確かな地位を築いたのち塩化ビニルの研究に着手、1955年に硬質塩化ビニル板「タキロンプレート」を発売した。それ以降、金属製が主流だった波板の塩化ビニル化をはじめ、プラスチックを使った斬新な発想で雨どいや排水ますなどを開発し、新たな価値を創造するメーカーとしての評判を確立し事業を拡大していった。この結果、1961年に大阪証券取引所（以下、大証）2部に上場、1972年に大証1部に指定替え、翌年には東京証券取引所一部上場を果たした。1980年に独自の表面技術により優れた静電気防除効果と透明性を兼ね備えた高機能材プレートの製造を開始し、液晶や半導体製造設備のクリーンルームパーティションに採用されるなど電子機器製造装置へと領域を拡大していった。1994年には防滑性床材でマンション改修市場へ本格的に参入、2000年には波板や平板がポリカーボネート製品へとシフトするトレンドを捉えて需要拡大を取り込んだ。
同社前身のもう1社であるシーアイ化成は、1971年にハマ化成(株)と神戸樹脂(株)が合併して誕生した会社である。設立時の主力事業は、塩ビパイプと農業用ビニルフィルムで、特に防霧特性のあるビニルフィルムは大変な人気となった（パイプ事業は2005年に撤退）。1980年には第3の柱となる家具・建材用フィルムに進出、その後、積極的に海外に進出することになる。1989年に北米のストレッチフィルムの需要増加を取り込むためBonset America Corporation（BAC）を設立、1995年にはモーター生産のため中国に進出した。2007年にイタリアにBONLEX EUROPE S.r.l（BLX）を設立して現地の家具メーカーに「ボンレックス」を販売、2012年にはシュリンクフィルム需要の取り込みを狙って南米ウルグアイにBonset Latin America S.A.（BLA）を設立した（BLAは2023年に撤退を発表）。
以上のようにタキロンとシーアイ化成は、重なる事業が少ないため事業領域拡大をはじめとする様々なシナジーが見込めること、両者ともに伊藤忠グループだったためもとより情報交換や人材交流を進めていたことから、2017年に経営統合をすることとなった。前中期経営計画で外部環境の想定外の悪化によってやや躓いたものの、2024年3月期の単年度経営計画で修正、2025年3月期には新たにスタートした中期経営計画で攻めに転じようとしているところである。
最適配置と増強投資を進め、収益力向上へ
3. 製造拠点
同社の製造拠点・研究所は国内27拠点、海外4拠点となっている。タキロンとシーアイ化成の事業の重複分野が少なかったため、統合後もほとんどの工場が生かされているが、新中期経営計画では生産体制の全体最適化を推進するとともに、設備投資目的を成長投資主体に大幅にシフトし、増産・増強と生産合理化を進めていく方針である。後に詳述するが、既にBLAの撤退を決めた一方、BACとBLXの増強投資や複数拠点の研究機能の統合などを進めている。日本などへ製品を送り出してきた中国の2工場も、中国国内向けを強化する方針である。最適配置と増強投資が進めば、企業全体の収益力も増していくことになるだろう。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 宮田仁光）
■公司概述
1。公司概述
Takiron CI ＜4215＞是一家主要的綜合樹脂加工製造商，生產和銷售由合成樹脂製成的建築材料和農業/土木工程材料。我們正在開發4個業務部門*，在建築材料業務領域，我們經營聚碳酸酯樹脂板材、防滑乙烯基地板等，環境材料業務板塊，用於土木工程的農用薄膜和防水板材等，在高性能材料業務領域，用於半導體制造設備的工業板塊等，在功能薄膜業務領域，我們處理用於PET瓶裝飲料標籤的收縮膜等。利用高級樹脂加工技術，可以根據用途，例如特殊成型，厚度和強度等，在廣泛的領域製造產品，並且有許多產品在國內市場佔有率最高。它是一家在2017年與Takiron和CI Chemical合併業務而成立的公司，後者擁有超過100年的公司歷史，是伊藤忠株式會社＜8001＞的合併子公司（截至2024/3財年末的權益比率爲55.5％）。
*在稍後描述的新中期管理計劃中，該組織從截至2025/3的財年改爲3個業務部門。
通過 Takiron 和 CI Chemical 之間的業務整合創建
2。歷史
Takiron是該公司的前身之一，是一家成立於1919年的歷史悠久的門店。在賽璐璐行業確立了穩固的地位後，開始了對氯乙烯的研究，硬質氯乙烯板 “Tachiron Plate” 於1955年推出。從那時起，他們從主要由金屬製成的波紋板用氯乙烯開始，用新穎的塑料想法開發了雨水槽、排水洗滌器等，樹立了創造新價值的製造商的聲譽，並擴大了他們的業務。結果，它於1961年在大阪證券交易所（以下簡稱第二部）上市，於1972年更名爲OSE的第一部，並於次年在東京證券交易所部分上市。1980年開始使用獨特的表面技術製造具有出色靜電控制效果和透明度的高性能材料板，該領域擴展到電子設備製造設備，例如用於液晶的潔淨室隔板和半導體制造設備。1994年，它憑藉防滑地板認真進入公寓翻新市場。2000年，它抓住了瓦楞板和平板轉向聚碳酸酯產品的趨勢，並捕捉了需求的增長。
CI Kasei是該公司的另一個前身，由濱化成株式會社和神戶樹脂株式會社於1971年合併而成。成立時的主要業務是聚氯乙烯管道和農用乙烯薄膜，特別是具有防霧特性的乙烯薄膜變得非常受歡迎（管道業務於2005年退出）。1980年，它擴展到傢俱和建築材料用薄膜，這是第三大支柱，然後積極向海外擴張。Bonset America Corporation（BAC）成立於1989年，旨在滿足北美對拉伸膜不斷增長的需求，並於1995年將其業務擴展到中國進行電機生產。BONLEX EUROPE S.r.l（BLX）於2007年在意大利成立，旨在向當地傢俱製造商銷售 “BONREX”。2012年，Bonset拉丁美洲有限公司（BLA）在南美的烏拉圭成立，旨在捕捉收縮膜需求（BLA於2023年宣佈退出）。
如上所述，由於業務重疊的業務很少，可以預期會產生各種協同效應，首先是業務領域的擴張，而且由於兩者都屬於伊藤忠集團，他們正在促進信息交流和人力資源交流，因此決定在2017年合併業務。儘管由於先前的中期管理計劃中外部環境的意外惡化而略有下滑，但它在2024/3財年的單年度管理計劃中進行了修訂，並且隨着2025/3財年重新開始的中期管理計劃，它即將轉向激進。
促進最佳佈局和增加投資以提高盈利能力
3.生產場地
該公司在日本擁有27個製造基地和研究中心以及4個海外基地。由於Takiron和CI Kasei之間幾乎沒有重疊的業務領域，因此大多數工廠即使在整合後仍被利用，但在新的中期管理計劃中，該政策旨在促進生產系統的整體優化，將資本投資目標大幅轉移到成長型投資者，並繼續進行產量增加/增強和生產合理化。正如稍後詳述的那樣，儘管他們已經決定退出BLA，但他們正在繼續加強BAC和BLX之間的投資，並整合多個地點的研究職能。中國的兩家工廠已向日本等地運送產品，也有加強中國國內市場的政策。如果繼續進行最佳佈局和增加投資，整個企業的盈利能力也將提高。
（由 FISCO 客座分析師宮田仁光撰寫）
