金吾財訊 | 國泰君安發研指，爲提升效能，王莆中分管核心本地商業，美團(03690)打通到店到家業務。該行認爲，美團功臣王莆中帶領美團的即時零售拓展進程將超預期，截至7月4日，參與美團“神會員”的商家數達到500萬家。待到店到家業務出現協同效應，美團有望出現超預期增長。
該行指出，到店到家競爭邊際緩和，新業務減虧釋放彈性。到店端：該行預計FY24Q2美團到店業務經營利潤率爲31%，相比FY2023Q4的30%出現探底回升，預計在FY2024Q4將上漲至34%。到家端：該行預計美團Q2外賣閃購即時交易配送筆數同比增長13.5%，外賣單均OP經營利潤達1.48，環比增長24%。自七月起，北京美團買藥可使用醫保，該行預計美團擴大醫保城市後單量將大幅提升。3)新業務端：該行預計Q2新業務收入同比增長24%至207億元，經營利潤同比減虧-11%，進一步釋放盈利彈性。
該行續指，繼2023年11月底公佈10億美元回購計劃，美團再次拋出20億美元巨額回購計劃，投資者回報率約2%。該行認爲美團對本地商業業務發展充滿信心，以美團現有財務資源，足以支持股份回購，同時維持穩健的財務狀況。
該行表示，維持預期FY2024E/FY2025E/FY2026E營業收入分別爲3,277/3,841/4,371億元不變（人民幣，下同）FY2024E/FY2025E/FY2026E經調整淨利潤分別爲321/442/568億元（前值爲373/507/664億元)。給予美團目標價140.4HKD，維持“增持”評級。