该行更新公司目标价9.16港元，相当于2025年和2026年9倍和5.5倍PE，目标价较现价有17%上升空间，给予持有评级。金吾財訊 | 國元國際發研指，新特能源(01799)公告經初步評估，預計 2024 年上半年虧損 7.8 億元至9.5億元，而去年同期盈利47.59億元。期內公司多晶硅銷量同比增長50%，多晶硅生產成本同比下降約30%，但受市場供需關係變化的影響，多晶硅平均售價較2023年同期大幅下降。公司電站建設及運營業務穩步推進，逆變器等關鍵設備出貨量較2023年同期實現大幅增長，但上述業務增長對盈利的貢獻不及多晶硅銷售價格下跌對盈利的影響。公司2024Q1實現盈利3.59億元，預計Q2虧損約12億元。
該行指，硅料庫存仍在高位，價格從底部反彈尚需時日。近期硅料交易冷清，價格基本保持穩定，Energy Trend最新單晶復投料主流成交價格爲34元/KG，單晶緻密料的主流成交價格爲32元/KG；N型料報價爲38元/KG。當前硅料價格下，一二線大廠單KG虧損約10-15元，價格已經逼近底部，但硅料庫存的水平仍在25萬-30萬噸高位，對應40~50天的庫存水平，預計只有庫存消化到15萬噸及以下，對應20天庫存水平，硅料價格才有望從底部反彈。
該行續指，工信部發文規範光伏製造業，利好行業供需格局改善：近日工信部發文規範光伏製造業，對新建及改擴建項目中的自有資金比例從20%上調至30%，在目前硅料全行業虧損情況下，預計下半年起，在建或預備建設的硅料項目大概率會出現延遲，該文件出臺將加速落後產能出清，利好行業供局格局改善。考慮到目前頭部廠商仍有大量待建產能，初步預計此輪整合至少仍需6-12月才能完成。
該行更新公司目標價9.16港元，相當於2025年和2026年9倍和5.5倍PE，目標價較現價有17%上升空間，給予持有評級。
