在教育行業的變革浪潮中，卓越教育集團（3978.HK）以其積極的轉型策略和穩健的業務發展，贏得了華西證券的高度認可。近日，華西證券發佈了一份深度研究報告，給予卓越教育集團“買入”評級，目標價定爲6.18港元。報告深入分析了卓越教育集團在“雙減”政策後的業務調整和市場前景，展現了其在素質教育領域的強勁動力和競爭優勢。
立足廣州，拓展深圳、佛山
卓越教育集團自1997年在廣州成立以來，一直是華南地區K12教育服務的領軍企業。報告指出，公司在“雙減”政策實施後，迅速調整戰略，積極投身素質教育，實現了業務的多元化發展。目前，卓越教育集團已經在深圳、佛山等地開設了學習中心，積極拓展大灣區素質教育市場。報告還指出，目前公司收入尚未恢復到雙減前最高水平，但得益於教師產能利用率提升，公司毛利率、淨利率均創歷史新高。
行業需求剛性，政策邊際改善帶來機遇
華西證券分析師唐爽爽指出，廣州和深圳的K12教培市場規模在2024年有望達到411億元和454億元，長期來看，2028年有望分別達到564億元和753億元，年複合增長率（CAGR）分別爲8.7%和13.6%。政策的邊際改善爲卓越教育集團提供了良好的發展機遇。素質教育得到政策積極引導，逐步發放盈利性非學科辦學許可證，卓越教育集團作爲華南地區素質教育培訓龍頭，有望在政策邊際改善下實現修復。
競爭優勢顯著，成長驅動強勁
卓越教育集團的競爭優勢主要體現在以下幾個方面：首先，公司在素質教育領域延續了戰略優勢，長期增長動力十足；其次，公司擁有完整的教師團隊培養體系，AI賦能教學生態；最後，高續班率和低退費率的良好口碑爲公司打造了競爭壁壘。報告還指出，公司的成長驅動力主要來自於擴面積和拓省外的策略。
盈利預測與估值
華西證券預計，卓越教育集團2024-2026年的收入分別爲6.46億元、8.42億元和10.90億元，對應增速爲32%、30%和29%。歸母淨利潤分別爲1.16億元、1.61億元和2.20億元，對應增速爲27%、39%和37%。每股收益（EPS）分別爲0.14元、0.19元和0.26元。基於公司在素質教育的成長性，以及在廣東區域內的領先地位，華西證券給予公司2025年25倍的估值，對應目標價6.18港元。
卓越教育集團在素質教育領域的深耕和拓展，以及在政策邊際改善下的業績彈性，都爲其未來的增長提供了堅實的基礎。投資者可以關注公司的進一步發展，把握教育行業的投資機會。
