摩根大通發表研報稱，對嗶哩嗶哩-W（09626）股價前景感到正面，未來股價催化因素包括遊戲《三國：謀定天下》S2賽季或將於8月初開始，及第二季業績公佈時將透露更多經營盈利收支平衡的目標，認爲在強勁的遊戲表現的支持下，市場對第三季業績的預測將有上升空間。報告維持“增持”評級，港股目標價165港元。
摩通指出，該行在6月中旬將嗶哩嗶哩評級上調至“增持”，雖然部分投資者認同對集團未來1-2年的盈利迎上行週期的看法，但亦有聲音質疑《三國：謀定天下》收入的可持續性，和遊戲業務以外的增長動力，以致其股價表現大致持平。
報告認爲，《三國：謀定天下》7月上線以來現金收入表現強勁，現穩佔內地IOS收入排行榜中的第11名，足以帶動首月現金收入超過6億元人民幣。另外，該行看到廣告商需求強勁，這得益於AI驅動下廣告轉換率得以改善，預計廣告收入將在未來2-3年內保持強勁增長。粉絲訂閱亦正成爲內容創作者除廣告之外的新收入引擎，並將成爲增值服務收入的另一增長動力。
報告預期，嗶哩嗶哩第二季收入將同比增15%，經調整每股盈利將大致符合市場預期。期內，在電商廣告帶動下，廣告收入將維持強勁增長27%，而遊戲收入亦將增長10%。