港股市場又驚現投資者懵圈的行情!
在發佈業績變臉的盈警公告前後,“燕窩第一股”燕之屋(01497.HK)股價竟漲勢洶湧,令市場一頭霧水。
7月16日晚間,燕之屋發佈盈警公告,預計今年上半年營收錄得約10.45億元至10.90億元(單位人民幣,下同),同比增長約10%至15%;預計淨利潤約爲5000萬元至6000萬元,較2023年同期下降約40%至50%。
燕之屋上半年業績突然變臉令市場頗感意外,因爲在2021年至2023年期間,燕之屋的收入和淨利潤均實現正增長,未出現下滑。
更令市場捉摸不透的是,今年6月底至今(7月18日),燕之屋股價無視盈警公告實現大幅飆升,累計漲幅超過53%,其中7月18日當天漲幅達11.48%。
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有網友對此認爲,“趕在盈警前拉一波,莊家真會玩。”
股權結構方面,燕之屋股份集中度較高。Wind數據顯示,2023年12月底,大股東合計持有公司80.17%股權。而在去年11月更新招股書時,由公司創始人、董事長黃健及執行董事鄭文濱等人組成的一致行動人持有公司41.4%股權。
因此,鑑於燕之屋經營業績及股權結構情況,投資者應警惕燕之屋股價存在的潛在下跌風險。
對於上半年業績大退坡,還與當紅藝人王一博及鞏俐有關。
燕之屋認爲上半年利潤下滑主要有三點,分別是:
- 今年邀請王一博及鞏俐爲品牌代言人,宣傳推廣費主要集中在上半年。不過燕之屋未透露這兩位藝人的代言費用。
- 爲打造供應鏈,燕之屋於上半年籌建並完成新的綠色智能工廠搬遷投產,導致生產成本略有上升。
- 線下客戶的消費趨勢保守,導致線下渠道收入不及預期。
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一方面是產品定位原因,以及燕之屋熱衷於打廣告,近幾年燕之屋在營銷層面出手闊綽,這是影響其利潤表現的重要原因。
近幾年,燕之屋相繼邀請劉嘉玲、林志玲、趙麗穎、金晨、鞏俐以及王一博做品牌代言,出資不菲,因此導致公司銷售及經銷開支成爲公司最高的一項支出,並且金額逼近銷售成本。於2020年至2023年,燕之屋的銷售費用持續增長,其中在2023年,公司銷售費用達5.63億元,佔總收入比重達28.68%。
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燕之屋表示,2023年銷售費用增加主要是廣告及推廣費用有所增加,以及經營規模擴大及員工數量、員工福利增加。
燕之屋甘願花費高昂資金邀請知名藝人打廣告,財華社認爲主要有兩個考量,一是全國乃至全球燕窩行業較爲分散,燕之屋作爲全球燕窩市場一哥,打響市場知名度和品牌聲譽有利於推動公司市場擴張;二是線下市場受消費疲弱影響增長有挑戰,燕之屋需要知名藝人的宣傳爲其業務打氣。
在2023年,燕之屋線上及線下兩大業務表現有明顯差異,電商收入增長17.7%,但線下渠道收入僅增長8.6%,電商渠道逐漸成爲燕之屋收入來源的主力軍。
但斥重資邀請知名藝人做代言,對燕之屋來說是否利大於弊?
依靠營銷費用投入來支撐業績增長無可厚非,但燕之屋高營銷費用帶來的成效有待商榷。2021年及2022年,燕之屋的營收增速分別爲15.8%、14.8%,遠低於同期25.6%、26.3%銷售費用增速。
預計燕之屋今年上半年的銷售費用快速增長,但公司收入僅增長10-15%。或意味着,王一博等當紅藝人的代言,已越來越難激起消費者的消費慾。