7月18日，銀華基金髮布旗下基金2024年二季報。
智通財經APP獲悉，7月18日，銀華基金髮布旗下基金2024年二季報。其中，知名基金經理焦巍管理的銀華富裕主題混合二季報顯示，截至二季度末，該基金前十大重倉股分別爲：中國海油(600938.SH)、美的集團 (000333.SZ)、中國移動(600941.SH)、海爾智家(600690.SH)、中國神華(601088.SH)、中國核電(601985.SH)、國投電力(600886.SH)、山西汾酒(600809.SH)、長江電力(600900.SH)、海信家電(000921.SZ)。與一季度末相比，海爾智家、長江電力新晉前十大重倉股，青島啤酒(600600.SH)、貴州茅台(600519.SH)退出前十大重倉股。
焦巍表示，在二季度和上半年的主要操作集中在對高端消費的減持和對紅利及出海行業的轉換。高端白酒爲代表的消費護城河企業，仍然在現金流、用戶粘性上具有巨大的優勢。但需要觀察，等待這些企業出現庫存的拐點和成熟期後走向分紅來回饋投資者的投資機會。
海爾智家、長江電力新晉前十大重倉股
具體來看，截至二季度末，銀華富裕主題混合股票倉位爲83.78%，較一季度末下降10.36個百分點。
從加減倉來看，銀華富裕主題混合前十大重倉股分別爲：中國海油、美的集團 、中國移動、海爾智家、中國神華、中國核電、國投電力、山西汾酒、長江電力、海信家電。與一季度末相比，海爾智家、長江電力新晉前十大重倉股，青島啤酒、貴州茅台退出前十大重倉股。
事實上，焦巍持倉的轉變從今年一季度已經開始，今年一季度末的前十大重倉股中已經出現中國海油、中國移動、中國核電、國投電力、中國神華等紅利相關個股。
淨值方面，截至二季度末，銀華富裕主題混合A基金份額淨值爲4.3550元，二季度基金份額淨值增長率爲1.93%;銀華富裕主題混合C基金份額淨值爲4.3291元，二季度基金份額淨值增長率爲1.78%;業績比較基準收益率爲-1.35%。
焦巍指出，銀華富裕主題混合基金在二季度和上半年的主要操作集中在對高端消費的減持和對紅利及出海行業的轉換。主要思路如下：對於以高端白酒爲代表的消費升級行業，在過去多年成爲高ROE、高毛利率、高護城河的商業模式的代表。然而毋庸諱言，正處於一輪新的經濟大轉型的關口，這些成功的商業模式都在面臨着外部和自身的同時挑戰。在一定程度上，過去越高的毛利率和定價權，就越容易受到新一輪經濟模式下的衝擊和質疑。
在這種背景下，可能估值的調整就先行於盈利本身。但是，對於流行的高端白酒將進入投資的歷史垃圾時間一說，並不認同。顯然，高端白酒爲代表的消費護城河企業仍然在現金流、用戶粘性上都具有巨大的優勢來反駁這一論調。將靜待觀察，等待這些企業出現庫存的拐點和成熟期後走向分紅來回饋投資者的投資機會。相信獨特的三級地貌孕育的大江大河是自然對於中華民族的恩賜和補償，這些涓涓流水，即能釀出中國文化的特色的美酒，也能轉化成水輪機驅動的電能，這些自然資源的壟斷仍將是投資的重心，加大了對以家電爲代表的出海企業的配置力度。
此外，焦巍表示，加大了對紅利模式公司的配置，這些公司主要集中在能源和公用事業，其特點是ROE不高，但PB和PE雙低。認識維度，紅利投資並不是單純的股息率高低，而在於其商業模式的穩定性和對資本消耗的成熟階段性。如果在一定階段內，資本投入回報率的下降成爲主導因素，那麼就會出現資源消耗大於GDP增長，又大於企業盈利的情形。在這一場景下，原來這些低PB的能源和公用類公司，則可能出現估值的系統性提升。