對於已經相伴11年的三隻松鼠,今日資本再次“不留情面”地減持套現。
7月16日,三隻松鼠公告,公司股東LT GROWTH INVESTMENT IX(HK)LIMITED(簡稱LT )在2023年7月31日至7月15日間,通過集中競價和大宗交易累計減持了公司702.26萬股股份,佔公司總股本的1.75%。
根據減持均價估算,LT此次減持三隻松鼠可套現超1.5億元。減持後,其持股比例由6.75%,降至4.9999%。
據悉,LT爲今日資本旗下基金,後者總裁徐新被稱爲“風投女王”。2013-2014年間,今日資本共斥資1284.53萬美元入夥三隻松鼠準備淘金。2019年上市後,今日資本這部分原始股也轉換爲6710.4萬股上市公司股份。
從今日資本的減持歷程來看,2020年7月剛過限售期,其就首次拋出了減持計劃,至今已完成四輪減持,累計套現超13億元。
而今日資本萌生退意,或與三隻松鼠的境況改變有關。上市之後,公司就出現了業績變臉,股價下跌,線下大規模閉店的情況。同時,休閒零食賽道的激烈競爭也給公司帶來了許多不確定因素。
今日資本瘋狂套現超13億
據悉,今日資本創始人徐新有着“風投女王”、“中國女巴菲特”之稱。過去幾十年裏,徐新投資了網易、京東、攜程、美團、蔚來汽車、Manner咖啡等知名企業。
徐新的兩筆投資一直在江湖上廣爲流傳,一個是在1999年投資網易,五年後收穫了800%的回報;另一個是2006年投資京東,不僅爲創業初期的劉強東雪中送炭,徐新自己也取得了超過100倍的回報。
而今日資本與三隻松鼠的淵源還要從11年前說起。
三隻松鼠招股書顯示,2013年5月,今日資本旗下LT通過增資以500萬美元的價格認購了三隻松鼠25.35萬元的註冊資本,同時,三隻松鼠創始人章燎源以41.5萬美元的價格將2.5萬元的註冊資本轉讓給了LT。2014年4月,LT又參與了三隻松鼠的第四次增資,以743.03萬美元的價格認購了公司10.52萬元的註冊資本。
也就是說,對三隻松鼠今日資本合計付出成本爲1284.53萬美元。隨後經歷了數次增資及轉股,到2019年三隻松鼠上市時,今日資本這部分原始股也轉換爲6710.4萬股上市公司股份,佔公司總股本的16.73%,LT成爲公司的第三大股東。同時,徐新也成了三隻松鼠的董事。
不過,與以往的“長揸”風格不同,對三隻松鼠,今日資本似乎沒有多少“耐心”。
2020年7月,今日資本所持三隻松鼠股票剛一解禁,其就火速拋出了減持計劃。彼時公告顯示,LT計劃減持三隻松鼠3609萬股股份,佔公司總股本的9%。減持期滿後,今日資本實際通過集中競價、大宗交易分別減持了802萬、144萬股股份,減持均價分別爲58.6元/股、58.18元/股,套現金額達5.54億元。2021年12月,徐新也退出了三隻松鼠董事會。
2022年7月、2023年2月,今日資本又兩次拋出減持計劃,最終分別成功套現2.35億元、3.69億元。
2024年3月,LT第四次拋出減持計劃,擬通過集中競價或大宗交易減持公司股份不超過718.23萬股,不超過總股本的1.8%。
根據7月16日的公告,LT在此期間最終成功減持604.3萬股,加上2023年8月29日- 2023年9月1日間其還通過集中競價減持了97.94萬股,LT合計套現約1.5億元。
綜上,2020年至今,通過減持,今日資本持有三隻松鼠股份數從6710.4萬股下降至2004.99萬股,持股比例由16.73%,下降至4.9999%,合計套現超13.08億元。此外,上市後三隻松鼠累計分紅4.53億元,LT約可獲5800萬元分紅。
同時,這可能仍不是“終點”,在最新公告中,LT表示,未來一年內無增持三隻松鼠股份的計劃,不排除繼續減持的可能。
除了今日資本外,三隻松鼠曾經的第二大股東NICE GROWTH LIMITED(簡稱“NICE”)及其一致行動人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED(簡稱“GAO”)減持則更加瘋狂。二者均爲IDG旗下資產。
NICE和GAO至今已進行六輪減持,合計套現25.41億元。NICE持股數由最初的8265.60萬股降至2003.88萬股,GAO則是在第三輪減持中實現了“清倉”。
股價、業績表現不佳
或受重要股東減持傳導出悲觀情緒影響,7月17日,三隻松鼠跌3.37%,報19.20元/股,最新市值76.99億元。較今年5月7日的股價高點,三隻松鼠已跌去27.19%。
拉長時間線來看,2020年5月,三隻松鼠的股價最高達90.46元/股,如今公司股價已跌超76%,市值縮水約285億。
股價下跌期間,三隻松鼠也曾試圖通過回購、增持等手段穩住股價,但都收效甚微。
三隻松鼠之所以會遭資本拋棄、股價一蹶不振,也與自身的業績下滑有關。
2012年三隻松鼠創立,很快就搭上了電商迅速發展的快車,當年雙十一品牌便拿下行業銷量第一的寶座,隨後更是屢創紀錄,7年時間便成功上市,上市當年,公司營收達到峯值,銷售額破百億。
但隨着電商紅利的衰退,2019年後,公司的營收開始逐年下滑。2019-2023年,公司的營收分別爲101.73、97.94、97.70、72.93、71.15億元。同時,公司的淨利潤也很不穩定,同期分別爲2.39、3.01、4.11、1.29、2.20億元。
造成這種現象的原因之一是19年之後,公司開啓線下直營和加盟店模式,但疫情期間,公司的線下業務遭受重創,隨後的幾年間公司大量關閉線下門店。
2021年,三隻松鼠投食店新開12家,閉店43家,截至期末累計140家;聯盟店新開341家,閉店288家,截至期末累計925家。
到2022年,三隻松鼠投食店新開1家,閉店118家,截至期末累計23家;聯盟店新開44家,閉店431家,截至期末累計538家。
2023年,三隻松鼠發佈“高端性價比”戰略,重新構建線下門店體系,開創自有品牌社區零食店,截至期末,公司社區零食店新開設149家,原有店型266家。門店數量已大幅減少,原有投食店已退出歷史舞臺。
與此同時,三隻松鼠也在採取其他措施挽救業績,構造全品類、全渠道的經營基本盤。例如通過自建工廠,降低供應成本。同時,將線上渠道重心轉移至抖音等社交電商,並推出了兒童高端健康零食子品牌小鹿藍藍。
目前三隻松鼠的戰略已有一定的效果,最新業績預告顯示,三隻松鼠今年上半年預計實現營收50.4億-51億元,同比增長74.19%-76.27%。歸母淨利潤爲2.86億-2.92億元,同比增長85.85%-90.08%。
休閒零食還是一門好生意嗎
無獨有偶,對於三隻松鼠的“老對手”良品鋪子,今日資本也選擇了大幅減持套現。
據悉,良品鋪子的第二大股東達永有限公司同樣是今日資本旗下,不過其2023年才開始實施減持,5月至11月,達永累計減持1704萬股,共套現4.04億元。今年年初,達永再次減持1203億元,套現1.99億元。在這連續兩次減持後,達永的持股比例已經由30.3%降至23.05%。
而對於曾經被視爲“資本寵兒”的兩家網紅零食品牌,今日資本都進行了減持,其背後究竟是什麼原因?
三隻松鼠提出“高端性價比”戰略的同時,2023年底,良品鋪子官宣了17年來首次大規模降價,300款產品平均降價22%,最高降幅45%。
而讓老牌網紅零食紛紛走上“性價比”路線的原因,是零食市場日益激烈的競爭,以及來自線下量販零食店的“圍攻”。
去年年底,好想你剛聯手鹽津鋪子控股入股了零食很忙,而更早些時候,趙一鳴零食已經與零食很忙進行了戰略合併,成立了零食很忙集團。截至今年4月底,趙一鳴零食的門店數量已經超過了4000家,其所屬的“零食很忙”集團總體門店數量更是達到了9000家。
零食量販店的特點就是主攻下沉市場、主打極致性價比,相關品牌店的快速“跑馬圈地”也讓零食賽道逐漸向下沉市場轉移,如良品鋪子、三隻松鼠也不得不捲入性價比之爭。
不過,目前休閒零食賽道市場空間仍十分廣闊,據艾媒諮詢數據,2023年中國量販零食店市場規模爲 809億元,漲幅75%,預計2025年有望達到 1239 億元。
東興證券研報顯示,截至2023年10月,中國零食集合店門店數量已經突破 2.2萬家,加上良品鋪子、三隻松鼠、來伊份等品牌零食店,估計門店數大約3萬多家。據其測算,全國飽和門店數量約爲10萬家,這一趨勢表明,線下零食店仍具備3倍的增長潛力。
在這種情況下,三隻松鼠受到資本冷落並不令人意外,不過,隨着戰略佈局走上正軌,其或許依然有能力與新興量販零食“掰一掰手腕”。