最新盈利预测明细如下：東興證券股份有限公司孟斯碩,王潔婷近期對三隻松鼠進行研究併發布了研究報告《業績連續四個季度回升，戰略轉型效果持續釋放》，本報告對三隻松鼠給出買入評級，當前股價爲19.1元。
三隻松鼠(300783)
公司發佈業績預告，預計上半年實現營業總收入50.4億元至51億元，同比+74.19%-76.27%；歸母淨利2.86-2.92億元，同比+85.85%-90.08%，扣非淨利2.25-2.31億元，同比+207.57%-215.21%。
24年Q2公司實現營業總收入13.94-14.54億元，同比+40.45-46.49%，實現歸母淨利潤-0.23至-0.16億元，同比+40.25%-57.32%（減虧）。自2023年Q3以來，三隻松鼠已經連續四個季度實現營收和淨利潤的雙增長。
高端性價比戰略效果顯現，連續4個季度業績回升。2023年，公司在行業內率先提出“高端性價比”戰略，自23年Q3以來，公司已經連續4個季度營收淨利潤雙增長。得益於供應鏈和整體管理水平的優化，業績增長趨勢逐漸清晰，公司今年Q2單季度實現營收增長、減虧，盈利能力改善的趨勢在淡季仍然持續。公司今年上半年主要開展三項重點工作：1、持續推進“一品一鏈"的供應鏈創新升級，讓產品更具競爭力，同時激活了全渠道業務潛能；2、推動組織變革，通過“品銷合一"協同的組織理念，激活組織潛能；3、渠道方面，進一步夯實“D+N”(短視頻+全渠道)協同打法，全渠道均實現高質增長。
各渠道均保持良好增長勢頭。線上渠道方面，2023年，公司抖音渠道營收達12.04億元，同比增長118.51%，其中下半年營收7.68億元，同比增長262%。618期間，公司抖音渠道同比增速達75%，依然維持高增，我們推測公司Q2收入的高增長主要來自於社交電商的拉動，預計公司在社交電商渠道上將繼續保持高速增長趨勢，綜合電商渠道在此帶動下也有望維持穩健。此外，公司持續加碼線下分銷及量販零食賽道，自2023年6月開出第一批社區零食店以來，一年時間內在多個區域開設超220家自有品牌社區零食店。我們認爲量販零食賽道仍有增長潛力，公司產品價格對標量販零食，但具備品牌優勢，看好公司在該賽道發展潛力。分銷方面，公司爲後起之秀，分銷渠道爲休閒零食主流賽道，鹽津、洽洽、甘源等以自主生產製造爲主的公司均以線下分銷爲主，公司逐步增加自有製造比例，相較可比公司，公司的經銷商數量以及終端網點鋪貨率仍較低，我們認爲公司在該渠道上具備較大的增長潛力。
新增長曲線表現良好，業績持續增長可期。在以“高端性價比”爲核心戰略，在2026年達到200億營收、佈局全品類零食的目標下，公司持續通過研發，合作等方式進行產品創新。作爲三隻松鼠近年來傾力打造的第二增長曲線，聚焦兒童零食賽道的子品牌“小鹿藍藍”確立了“兒童高端健康零食”的新定位，並在今年上半年實現了雙位數增長並獲得較好盈利。7月10日，三隻松鼠官宣與甄養合作，正式進入堅果乳市場，堅果乳飲契合送禮屬性，Q3雙節有望延續年貨節景氣。三隻松鼠依託線上渠道的競爭優勢，較成熟的管理能力以及較強的品牌力賦能甄養，甄養基於十幾年線下渠道精耕的能力，超20年的產品經驗，爲堅果乳飲品在線下渠道的快速開拓和持續精耕打下了基礎，雙方有望在產品和渠道上實現線上線下的賦能互補和融合，看好新品類未來持續對業績增長做出貢獻。
公司盈利預測及投資評級：我們認爲，公司在傳統電商渠道穩定發展的同時，藉助社交電商獲得快速發展和突破，並通過線下渠道進一步夯實渠道基礎，公司有望在多渠道上均衡發展，有利於公司的長期穩健增長。此外，公司持續優化供應鏈佈局，有望逐步提升產品和價格競爭力並實現成本效益的提升，淨利潤率有望逐步改善。預計公司2024-2026年營業收入分別爲107.99、136.97、161.15億元，歸母淨利潤分別爲3.84、5.31和6.65億元，對應EPS分別爲0.96、1.32和1.66元。當前股價對應2024-2026年PE值分別爲20、15和12倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：抖音平台競爭愈發激烈，渠道利潤率受損；受量販零食店衝擊，線下開社區店速度和效果不及預期；分銷渠道推進不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，天風證券陳瀟研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.08%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利3.77億，根據現價換算的預測PE爲20.32。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級18家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價爲31.46。
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