中金發佈研究報告稱，維持華潤醫藥（03320）“跑贏行業”評級，2024年/2025年EPS預測0.69元/0.77元不變，分別同比增長12.0%/12.2%，目標價7.3港元。7月17日，公司公告子公司博雅生物擬以18.2億元收購綠十字香港控股100%股權。7月11日，子公司東阿阿膠公佈2024年上半年業績預告，初步測算歸母淨利潤爲6.95-7.60億元，同比增長31-43%。
中金主要觀點如下：
收購綠十字有望增強子公司博雅生物在血製品領域的競爭力。
根據子公司博雅生物7月17日公告，截至2024年7月，綠十字（中國）有4個漿站，2023年採漿量104噸，2017至2023年採漿量複合增長率13%，同時通過安徽格林克代理進口白蛋白、重組VIII因子及醫美產品在中國地區銷售。2023年1-9月，綠十字收入2.39億元。交易完成後，公司預計將全資控股一家血液製品生產企業，新增一張生產牌照，新增2個省份區域的漿站佈局。
子公司東阿阿膠上半年保持良好增長態勢。
根據子公司東阿阿膠7月11日公告，1H24阿膠塊價值引領良性增長，複方阿膠漿大品種戰略全面發力，桃花姬阿膠糕全國性品牌拓展成效顯現，“東阿阿膠小金條”阿膠速溶粉逐步起量。該行認爲公司有望持續做強、做優、做大阿膠主業，大力發展“阿膠+”“+阿膠”。
積極推進三七產業鏈推動整合。
6月11日，公司公告擬內部重組：華潤三九擬以17.91億元人民幣向昆藥集團出售華潤聖火51%權益。該行認爲該重組有助於加快三七供應鏈的整合，打造行業標杆，進一步提升集團三七產品於市場滲透力及影響力。
風險：帶量採購政策執行超預期，新業務拓展不及預期。