繼6月份具有里程碑意義的降息之後,歐洲央行週四(7月19日)一致投票維持利率不變,稱9月份降息的可能性“很大”。
歐洲央行管理委員會在一份聲明中表示:“貨幣政策使融資條件保持限制性。與此同時,歐元區價格壓力仍然很高,服務業通脹上升,整體通脹可能到明年很長一段時間內仍高於目標。”
管委會補充稱,近期數據大致支持其通脹在2%的中期預期。
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在人們對通脹壓力,尤其是來自勞動力市場的通脹壓力持續擔憂的情況下,維持關鍵利率在3.75%的決定是普遍預期的。
歐元區6月份的整體通脹從此前的2.6%降至2.5%,但核心通脹(不包括能源、食品、酒精和菸草等波動較大的部分)高於普遍預期,穩定在2.9%。
分析師預計,歐洲央行將等待更多就業、經濟增長和生產率數據,然後再進一步放鬆貨幣政策。
歐洲央行行長拉加德在新聞發佈會上表示:“工資仍在以較高的速度增長,彌補了過去一段時間的高通脹。名義工資的上漲,加上生產率疲弱,加劇了勞動力成本的獨特增長,儘管今年第一季度有所放緩。”
拉加德表示,歐洲央行預計今年剩餘時間內通脹水平將出現波動,但由於勞動力成本走弱、貨幣政策的影響以及價格衝擊的影響逐漸減弱,下半年將總體下降。
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圖:英國、美國和歐元區的同比通脹比較(粉色英國,黃色美國,藍色歐元區)
來源:英國國家統計局,歐元區統計局,美國勞工部
歐洲央行將通脹前景、潛在通脹的動態和貨幣政策傳導的力度列爲6月份降息(自2019年以來首次降息)背後的原因。
在週四發佈的聲明中,歐洲央行管委會表示,它將繼續監控這些領域,並表示“不會預先承諾特定的利率路徑”。
但市場評估表明,市場堅定預期,歐洲央行今年將在9月和12月再分別降息25個點子,將在10月會議期間暫停。
拉加德在新聞發佈會上證實,7月份的決定是一致通過的,這與6月份的決定不同,當時奧地利央行行長Robert Holzmann是唯一一個持不同意見的人,他投票支持再次維持利率不變,而不是降息。
她表示:“同樣一致的是,我們決心依賴數據,逐次會議做出決定。”她補充說,9月份的決定“非常開放”。
歐洲央行7月維持利率不變的預期意味着,歐洲市場在歐洲央行做出決定後幾乎沒有變化,歐元兌美元繼續小幅走低,兌英鎊走高。股市普遍走高。
瑞銀全球财富管理的首席投資官Kiran Ganesh在歐洲央行公佈決定後表示:“歐洲央行仍然對9月份降息持非常開放的態度,我們認爲這是很有可能的……我們認爲,現在是在降息之前轉移現金並鎖定當前利率的時候了。”
他補充道:“就歐元而言,歐元和美元今後的利率路徑可能非常相似,因此我們建議關注那些可能接近降息週期尾聲的貨幣,比如瑞士,我們預計只會再降息一次。”
雖然歐洲央行早於聯儲局開始降息,但投資者現在普遍預計,聯儲局將在9月開始降息,並在2025年1月之前至少降息兩次。
瑞士、瑞典和加拿大今年都已經降息,但本週英國通脹數據黏性,降低了市場押注英國央行將在8月降息,週三提振了英鎊。
德意志銀行研究的首席歐洲經濟學家Mark Wall在一份報告中表示,週四的聲明表明歐洲央行仍將在9月份降息。
Wall表示:“儘管最近的一些通脹數據不太友好,但歐洲央行辯解稱,一些數據是一次性的,另一些則是被利潤率所吸收。歐洲央行正從趨勢中得到安慰,並通過噪音來看待問題,這與‘依賴數據,而不是依賴數據點’是一致的。”