金吾財訊 | 海通國際發研報指，在宏觀消費力不振、碳酸產品高基數下需求疲軟的背景下，中國食品(00506)銷量受到一定影響，市場份額有所下滑，導致收入有一定壓力。該行預計公司24H1碳酸板塊（佔比70%+）有高單位數跌幅，果汁板塊（佔比15%+）微跌，包裝水板塊（佔比5%+）略有下跌。但24H2預計公司收入端將環比改善，基於可口可樂、百事可樂均已提價，預計公司可口可樂產品受益於領先的品牌力，市佔率將環比修復。
該行預計2024年毛利率基本持平，費用率可控；同時考慮政府補貼等一次性項目影響，整體該行預計24H1公司利潤微幅下跌，全年個位數下跌。雖然該行預計2024年利潤略有承壓，但可口可樂產品成熟度高，未來公司盈利仍然穩健，利潤分配的確定性較強。
該行預計公司2024-2026年營收分別爲204.4/211.9/220.0億元（前值爲225.3/232.2/NA億元），同比-4.7%/+3.7%/+3.7%，歸母淨利潤分別爲7.7/8.3/8.6億元（前值爲8.3/9.3/NA億元），對應2024-2026年EPS分別爲0.28/0.29/0.31元每股（前值爲0.30/0.33/NA億元），同比-7.2%/6.7%/4.0%。參考可比公司估值，給予公司2025年11xPE（前值爲2024年11xPE），對應目標價3.54港元（1HKD=0.93CNY，前值目標價3.54港元），目標價保持不變，維持“優於大市”評級。