FDA此次授权的产品均为Vuse Alto旗下的烟草口味产品，是Vuse继Vuse Solo、Vuse Vibe和VuseCiro之后的又一款烟草口味电子烟通过PMTA审核。FDA认为有足够的证据表明授权的几款烟草味电子烟具备减害性，从传统香烟完全转向危害较小的产品所带来的益处或将超过对青少年可能带来的风险。此前，FDA向VuseAlto薄荷醇口味产品发布营销拒绝令，但行政暂缓已获审批，当前仍可在美国销售。財通證券發佈研報，維持思摩爾國際（06969）“買入”評級。該公司佈局電子霧化、加熱不燃燒、特殊用途霧化、醫療霧化等多元領域，2024Q1公司整體實現淨利潤3.1億元，同比增長5.6%，重回正增長。公司逆勢加碼研發，有望在多領域推出差異化產品，培育新增長點，同時非合規產品監管趨嚴將利好龍頭品牌，公司有望充分受益於海外新型菸草需求的增長和大客戶市場份額的提升。
財通證券觀點如下：
Vuse菸草口味產品再獲批，薄荷醇此前獲行政暫緩。
FDA此次授權的產品均爲Vuse Alto旗下的菸草口味產品，是Vuse繼Vuse Solo、Vuse Vibe和VuseCiro之後的又一款菸草口味電子煙通過PMTA審核。FDA認爲有足夠的證據表明授權的幾款菸草味電子煙具備減害性，從傳統香菸完全轉向危害較小的產品所帶來的益處或將超過對青少年可能帶來的風險。此前，FDA向VuseAlto薄荷醇口味產品發佈營銷拒絕令，但行政暫緩已獲審批，當前仍可在美國銷售。
多款產品獲批，思摩爾與BAT合作有望加速。
截止2024年7月，BAT已有多款霧化產品獲批PMTA，伴隨海外監管機構審批進度加快，對非合規產品的監管趨嚴，龍頭品牌市場份額有望持續提升，核心代工企業思摩爾國際有望充分受益，公司已與BAT等海外菸草巨頭建立穩固合作關係。加熱不燃燒方面，BAT於2024年初推出GloHyperPro系列，口感和顯示性能上均有升級，持續發力加熱不燃燒業務。據思摩爾國際公告，公司已具備顯著差異化和競爭力的產品組合，創新產品獲得客戶認可，後續若順利承接大客戶英美菸草訂單，有望貢獻業績增量。