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來源：內容由半導體行業觀察（ID：icbank）編譯自The Motley Fool，謝謝。
有一隻股票是每個人都想談論的：Nvidia 。這是有原因的。該股在不到兩年的時間裏上漲了近 1,000%，這意味着 2022 年底的 10,000 美元投資今天將價值近 100,000 美元。
雖然沒人能預測會發生什麼，但 Nvidia 有兩條路可走。一條路充滿希望，另一條路則令人恐懼。 讓我們深入研究，看看哪條路更有可能。
牛市案例：Nvidia 相當於 2004 年時的 Apple
看好 Nvidia 的理由大致如下：人工智能 (AI)是未來 20 年的趨勢。它將改變人們的互動方式，其程度等同於甚至超過 2000 年代中期智能手機帶來的改變。因此，Nvidia 最好的歷史比較對象是2004 年的蘋果。
當時，蘋果的熱門新產品是iPod。還記得嗎？該公司三年後才推出第一款 iPhone。
儘管如此，蘋果公司已經穩步成爲全球最大的公司。2004年，其股價上漲超過200%，成爲標準普爾500指數中表現最好的公司。
從 2004 年至今，其市值以 36% 的複合年增長率 (CAGR) 飆升。20 年前的 10,000 美元投資如今價值 480 萬美元。
Nvidia 想要重複這樣的表現將非常困難，但並非不可能。人工智能是一項令人着迷的新技術，20 年是一段很長的時間，爲該公司提供了充足的發展空間，以實現人們對其股票的崇高期望。
但熊市的情況又如何呢？
悲觀預測：Nvidia 相當於 2000 年左右的 Oracle
這是 Nvidia 的悲觀理由：人工智能是一項前景光明的技術，但被過度炒作了。由於人工智能股票的估值過高，股市泡沫已經形成，而當泡沫破裂時，Nvidia 的股價將受到影響。簡而言之，今天的 Nvidia 就像2000 年的Oracle。
回顧一下，20 世紀 90 年代人們對互聯網充滿希望。尤其是股市對互聯網股票的狂熱。估值飆升，不僅是新公司，而且從互聯網熱潮中獲利的傳統科技公司也是如此。
尤其是甲骨文，其業務主要圍繞幫助企業客戶從中世紀大型計算機向現代服務器的轉變，其股價在 20 世紀 90 年代末飆升。
不幸的是，甲骨文的預期遠遠超過了實際銷售額。在 2000 年的巔峯時期，其股票市銷率 (P/S) 爲 24 倍，遠高於其歷史上 5 倍的平均水平。
2001 年互聯網泡沫破裂時，甲骨文股價下跌了 85%。該股花了 20 多年時間才恢復到泡沫破裂前的高點。那些在 2000 年夏天買入並持有到 2020 年的人幾乎沒有從他們的投資中獲利。
這是一個教訓，即使擁有最有前景的技術創新和穩健的商業模式的公司也不一定能進行出色的投資。
那麼它是哪一個？
一方面，Nvidia 的市銷率與 2001 年 Oracle 崩盤前的市銷率驚人地相似。
這應該會讓任何看漲 Nvidia 的人停下來。簡而言之，現在股價太貴了，必須有所節制。
要麼公司的銷售額繼續快速增長以降低該比率，要麼股價必須下跌。競爭加劇、市場飽和或人工智能和半導體支出放緩等因素都可能降低 Nvidia 的市銷率。
我的直覺告訴我是後者，儘管這種狂歡可能會持續一段時間。無論如何，我建議謹慎對待 Nvidia 股票。
與許多大型同行不同，該公司缺乏多元化的商業模式。其股價表現良好，是因爲人工智能和半導體支出大幅增長，但這種趨勢可能會逐漸減弱——尤其是如果經濟惡化或陷入衰退。
此外，如果對人工智能和半導體技術的需求下降，Nvidia 的股價可能會陷入困境——或許和 23 年前 Oracle 的股價一樣糟糕。
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