天風證券股份有限公司王奕紅,繆欣君近期對智微智能進行研究併發布了研究報告《工控+AI+開源鴻蒙三輪驅動，公司成長動力充足》，本報告對智微智能給出買入評級，認爲其目標價位爲36.71元，當前股價爲29.53元，預期上漲幅度爲24.31%。
智微智能(001339)
公司是國內領先的智聯網硬件產品及解決方案提供商，商業模式不斷迭代。公司的商業模式逐漸迭代，從ODM模式變成以生產工業物聯網產品爲代表的自主品牌產品，公司產品核心競爭力持續提升。
1、工控：工控領域發展自主品牌，盈利能力有望進一步提升
智能製造持續推進，工業物聯網發展迅速，在各行業穩步推進。公司積極佈局工業物聯網領域，提供自主品牌整體解決方案。目前方案已廣泛應用於智能製造、物聯網、醫療、能源、交通等多個領域。
我們判斷，智微智能工控業務向自主品牌發展，有望受益於國內和全球的工業智能化進程，走上和全球工控龍頭企業研華科技類似的高速增長道路。2、AI：公司具備AI設備核心技術，有望充分受益於AI浪潮
公司在AI設備領域佈局完善，覆蓋了AI服務器、AI邊緣計算終端、AI工控機等產品。
軟件端，AIGC發展迅速，催生AI服務器需求增加。美國政府限制AI雲計算服務，有望增加國內AI服務器需求。同時，AI的發展催生了AI邊緣計算的需求，有望打開公司在AI服務器和AI邊緣計算終端的市場空間。
硬件端，AI PC快速發展，公司和英特爾深厚的合作基礎，有望讓公司在英特爾推進AI PC的過程中繼續保持深度合作，受益於AI PC的發展進程。超微電腦作爲海外AI硬件龍頭，充分受益於AI浪潮。公司產品矩陣和超微電腦接近，有望對標超微電腦在AI浪潮下迎來新一輪增長。
3、開源鴻蒙：公司佈局開源鴻蒙業務，開源鴻蒙PC有望成爲新的增長極公司積極研發鴻蒙系列產品。公司在2024年1月的開發者大會上發佈並展示了最新的鴻蒙系列，其中包括IPC-510-FD2K工控機，E088邊緣網關，OPSS088/S0D2，R68D、平板等產品，產品也可廣泛適用於工業、物聯網、商用、家庭與個人等應用場景。公司也和中科鴻略合作推出鴻蒙系列產品SOR88，是業內首款基於開源鴻蒙的行業大屏可插拔電腦模塊（OPS）。
盈利預測：我們預計公司2024-2026年營業收入分別爲42.27/48.63/55.99億元，同比增長15.33%/15.04%/15.13%，預計公司2023-2025年歸母淨利潤分別爲1.51/2.31/2.62億元，同比增速分別爲361.1%/52.7%/13.6%。給予公司2025年40xPE，目標市值爲92.07億元，目標價爲36.71元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：AI服務器需求不及預期的風險；開源鴻蒙PC落地不及預期的風險；工業物聯網發展不及預期的風險；行業競爭加劇的風險；預測假設具有一定主觀性；該標的近期股價波動較大。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，太平洋曹佩研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲17.33%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.14億，根據現價換算的預測PE爲64.2。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲32.2。
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