交銀國際：維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級目標價107港元

交銀國際預計首季阿里電商GMV同比增速6%，與市場表現一致。

智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研究報告稱，維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級，預計2025財年第一季EBITA增速或仍承壓，主要考慮淘天繼續投入以及國際商業海外的積極佈局，維持2026年利潤率逐漸恢復趨勢的判斷，目標價107港元。

該行預計，阿里巴巴首財季總收入2,510億元人民幣(下同)，同比增7%;經調整EBITA利潤率17%，同比下降約2個百分點，主要考慮電商業務加大投入以獲取市場份額。此外，交銀預計首季阿里電商GMV同比增速6%，與市場表現一致。得益於持續執行價格力及用戶爲中心的戰略，及直播電商平台流量紅利消退下競爭邊際緩和，618大促淘天GMV增速好於預期。該行預計CMR同比增3%，增速仍慢於GMV，主要因新商家供給變現率仍然較低。