繼2023年現上市以來營收淨利雙降後，“零食第一股”來伊份(603777.SH)業績持續陣痛。
來伊份發佈的2024年半年度業績預告顯示，公司預計歸母淨利潤降超七成，扣非後淨利潤則陷入虧損。
證券之星注意到，來伊份過於倚重線下渠道，不僅錯失電商風口的紅利，上半年直營利潤不達預期拖累業績。
如今，在消費環境的變化、渠道變革的推動下，量販零食的快速發展一定程度上侵佔了來伊份等零食企業的市場空間。如何在不利競爭中扭轉困局，考驗着來伊份。
上半年歸母淨利潤預降超七成
業績預告顯示，來伊份今年上半年預計實現歸母淨利潤1400萬元至1600萬元，與上年同期相比，將減少3838.09萬元至4038.09萬元，同比減少74.26%至70.58%；扣非後淨利潤爲-600萬元至-900萬元，與上年同期相比，將減少4059.21萬元至4359.21萬元，同比減少117.35%至126.02%。
來伊份創立於2002年，專注休閒零食賽道。2016年10月，來伊份在滬市主板上市，成爲“零食第一股”。
上市當年，來伊份營收爲32.36億元，淨利潤爲1.34億元。2016年至2022年，來伊份營收整體呈增長，但增速不高，僅2017年增速超過10%，爲12.35%，其他年份均爲個位數增長。2023年，來伊份實現營業收入39.77億元，同比下降9.25%；歸母淨利潤爲0.57億元，同比下降44.09%；扣非後淨利潤爲0.12億元，同比暴跌80.43%，這是來伊份上市之後的首次營收下滑。
來伊份在年報中稱，受上海區域特定渠道團購業務收入減少的影響，以及部分電商業務戰略調優後業務規模下降的影響，導致公司營業收入及淨利潤同比下降。
證券之星注意到，2024年過半，休閒零食賽道仍然“內卷”嚴重。去年年底，“高端零食”定位的良品鋪子(603719.SH)大規模降價，加入“低價”大軍，這給其業績帶來衝擊。據業績預告，良品鋪子2024年上半年預計歸母淨利潤2100萬元到3000萬元，同比減少88.91%至84.15%。良品鋪子對外解釋其變動原因包括實施門店降價策略、提前終止股權激勵計劃將原來在剩餘等待期內確認的金額計入當期損益及政府補助下降較多等。
在業內人士看來，消費環境的變化、渠道變革的推動下，量販零食的快速發展一定程度上侵佔了來伊份等零食企業的市場空間。
而業績疲軟的來伊份，近些年在業務方面熱衷於跨界，佈局酒水飲料、咖啡等品類。只不過，這些多元化業務未能給業績帶來太多加成。
直營利潤不達預期
來伊份是由傳統門店起家，當前銷售渠道包括直營門店、特渠團購、電商以及加盟等。長期以來，來伊份線下渠道明顯強於線上渠道。其中直營門店是其營收的大頭，2023年該項業務收入佔總營收的六成以上。
來伊份的直營連鎖模式是在各區域市場開設具有統一經營理念、企業標識、經營商標、標準服務的門店， 經營“來伊份”系列品牌的休閒食品，對門店統一管理，實現了終端的標準化、規模化、系統化、數據化。不過，這一模式的弊端也很明顯，不僅擴張速度慢，且面臨營業場所租金提高、銷售費用增加等風險。加盟店屬於輕資產模式，相比直營店，在店面租賃、人員工資等方面的經營成本更低。
爲了保持自身的線下渠道優勢，2017年，來伊份推出“萬家燈火計劃”，放棄全直營加快推進加盟，並喊出線下門店過萬家的口號。
加盟模式在短期內，推動了公司門店數量的增長。截至2023年12月31日，來伊份門店總數達3685家，同比增加63家。其中，加盟門店1775家，同比增加281家，加盟店佔比48%，全年加盟簽約店數超614家。
門店覆蓋來說，來伊份已覆蓋上海、江蘇、浙江、北京、天津、安徽、江西、重慶、廣東等全國31個省(自治區、直轄市)，遍佈全國百餘個大中城市。不過，優勢區域始終還是江浙滬，去年來伊份八成以上收入來自華東地區。
與加盟門店擴張形成鮮明對比的是，來伊份近年來不斷減少直營門店的數量。2021年末至2023年末，來伊份直營門店分別爲2194家、2128家、1910家。與之對應的是，收入下滑。
2021至2023年，來伊份來自直營門店收入分別爲28.47億元、27.46億元、25.7億元。去年，來伊份的加盟商批發營收爲7.31億元。
對於今年上半年業績變動的原因，來伊份提到，2024年1月至6月，公司對部分區域門店進行了結構調整，在調整過程中，雖然加盟收入略有提升，但直營收入受影響同比下降，導致當期利潤不達預期。
此前業績說明會上，來伊份提到，未來，公司將持續推進萬家燈火戰略，精耕長三角地區、拓展全國市場，加大全國的加盟力度，同時持續優化升級直營門店，深化線下渠道佈局，打造“隨時隨地來伊份”的場景。
不過，遍地開花的量販零食店，對來伊份的拓店有着不可忽視的影響。
業內人士認爲，相對其他渠道而言，量販渠道有一個明顯的優勢，即吸引了很多年輕消費者或者年輕有孩的家庭。品牌如果抓住量販增長的機會，會有很好的表現。而從目前的整體滲透率來看，量販渠道仍有較大成長空間。面對新的消費風潮與行業變化，來伊份能否找到有效策略抵禦衝擊，證券之星將持續關注。(本文首發證券之星，作者|劉鳳茹)