ASML(NASDAQ:ASML)本周早些时候公布了2024年第二季度业绩，导致股价大幅回调逾12%，该股与戳 關注 社長帶你港股掘金
由於光刻支出的戰略性質，ASML應該成爲長期投資者關注的焦點。
作者 | Tech Stock Pros編譯 | 華爾街大事件
ASML(NASDAQ:ASML)本週早些時候公佈了2024年第二季度業績，導致股價大幅回調逾12%，該股與標準普爾500指數和半市值公司Applied Materials和Lam Research的單月走勢圖所示。
本季度，ASML報告總銷售額環比增長18%至62.4億歐元，略高於市場預期的60.3億歐元。具體情況如下：邏輯和內存相關係統銷售額環比增長，分別環比增長3%和環比增長49%至25.7億歐元和21.9億歐元。
2024年仍然是公司的“過渡年”，因爲半導體行業正在從庫存調整週期的週期性低迷中復甦。市場終於認識到並消化了這一點，尤其是在週三大規模拋售之後。對ASML的積極論點是基於2025年對EUV光刻工具的需求必然加速，而DRAM和代工/邏輯市場對先進工具的需求增加也支持了這一觀點。EUV是未來，因爲它是實現更先進工藝節點和跟上摩爾定律的唯一窗口；因此，上調評級是基於對明年EUV銷售將有所提升的預期。
預計明年的行業採用率將特別高，因爲客戶晶圓製造支出將在2023年因“內存支出疲軟、美國經濟放緩、庫存調整以及智能手機和PC終端市場需求低迷”而回落後出現反彈。明年EUV銷售持樂觀態度的第二個原因是人工智能；關於EUV與人工智能的相關性，DataGRavity的Chris Zeoli寫道：“NXE機器使用極紫外光來製造高性能人工智能芯片所需的非常小而複雜的部件。”今年6月，傑富瑞關於臺積訂單增加的報告中引用了ASML首席財務官Roger Dassen的評論，證實了對2025年的預測。EUV技術約佔總淨系統銷售額的31%，而上一季度爲46%；到2025年將看到更大的淨系統銷售額來自EUV。
大部分市場都認爲ASML的過渡年狀態是負面的，但分析師不這麼認爲。由於對AI服務器和邊緣AI設備的需求旺盛，現在正處於整個行業向5nm以下邏輯和14nm以下DRAM過渡的早期階段。ASML的AI順風尚未顯現；認爲還有更多上行空間有待認可。
儘管價格昂貴，但ASML股票的估值合理，因爲它憑藉其在EUV領域在光刻市場佔據技術領先地位。市盈率方面，該股C2024交易價格爲48.4倍，而同類平均市盈率爲32.0倍。該股的EV/C2024銷售額比率也高於同類平均水平，爲13.1倍，而同類平均水平爲7.6倍。ASML具有獨特的優勢，能夠實現市場在其估值中定價的未來收益。
華爾街對該股的看漲情緒證實了我們自己的觀點。在14位分析師中，有13位給予買入評級，一位給予持有評級。與半導體領域的其他領導者相比，賣方目標價也值得注意；賣方目標價中值爲1,185美元，而平均值爲1,157美元，上漲空間爲25-28%，而10月份的潛在上漲空間爲16-30%。
由於邏輯銷售疲軟和內存價格上漲，該公司預計銷售額將同比持平至約275億歐元。管理層預計FY25訂單將在300-400億歐元之間；隨着AI TAM的發現，這個數字可能會上調。由於光刻支出的戰略性質，ASML應該成爲長期投資者關注的焦點；該公司是更廣泛的半導體市場的早期指標，換句話說，它有助於預示行業動向。相信ASML將在2025年大幅反彈，並在FY24末看到股價超過預期並上調指引。
