中郵證券有限責任公司吳文吉,萬瑋近期對華勤技術進行研究併發布了研究報告《擬收購易路達控股，完善智能穿戴業務佈局》，本報告對華勤技術給出買入評級，當前股價爲52.38元。
華勤技術(603296)
事件
公司發佈關於簽署投資意向書的公告，擬以現金方式收購易路達國際持有的易路達控股80%的股份，目標股份的購買價格參考目標公司及其控制的附屬公司截至基準日2023年12月31日的估值報告確認的結果初步確定爲港幣28.5億元。
投資要點
擬收購易路達控股，業績承諾信心充足。易路達控股主要依託下屬企業開展高保真耳機、多媒體及通信耳機、藍牙耳機、電容麥克風、受話器、超薄喇叭等專業電聲產品的研發、生產、銷售和服務等業務。截至2023年12月31日，易路達控股資產總額爲30.06億港元，資產淨額爲17.18億港元，營業收入爲45.49億港元，淨利潤爲5.45億港元。在本次收購中，易路達控股承諾在2024年度、2025年度及2026年度累計實際實現的淨利潤之和應不低於港幣7.5億元。
加強資源整合，完善產品生態及業務佈局。華勤技術各業務的產品線涵蓋智能終端、高性能計算、汽車及工業產品、AIoT等智能硬件產品，專業電聲產品在其中不可或缺。本次收購，有利於整合各方的資源、技術，擴大公司在智能硬件產品核心細分領域的市場佔有率與競爭力，進一步優化公司在智能穿戴、音頻產品領域的產品隊列和客戶結構，完善公司的產品生態和戰略佈局，增強各板塊業務之間的高效協同發展水平。隨着下游消費電子復甦，華勤即將迎來新一輪成長空間。
AI應用逐步落地，高性能計算業務高質量成長。在個人電腦領域，2023年公司的筆記本電腦ODM業務已進入全球前四，實現全棧式個人電腦產品組合，包括筆記本電腦、一體機和臺式機等。未來隨着AIPC軟硬件生態不斷成熟，AIPC滲透率會逐年提高，公司憑藉硬件和軟件的綜合能力帶來的產品和服務競爭力上會不斷提升價值，從而帶來業績的持續增長。在數據產品業務領域，經過數年潛心研發和技術積澱，公司在服務器ODM領域形成了較強的研發能力和生產製造水平，能夠提供從通用服務器、異構人工智能服務器、交換機數通產品到存儲服務器等全棧式產品組合，已經與多個國內知名的雲廠商建立了密切的合作關係並實現產品發貨和營收。
投資建議：
我們預計公司2024-2026年歸母淨利潤31.9/38.2/44.5億元，維持“買入”評級。
風險提示：
市場復甦不及預期；產品研發及技術創新不及預期；客戶導入不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，長城證券鄒蘭蘭研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.32%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利30.29億，根據現價換算的預測PE爲18.13。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級16家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲64.91。
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