金吾財訊 | 招商證券發研報指,泡泡瑪特(09992)發盈利預告,大超一致預期,2024H1收入同比增長不低於55%,按下限測算2024H1收入43.6億。集團溢利(不包含未完成統計的金融工具變動損益)同比增長不低於90%,按下限測算爲9.07億,淨利潤率爲20.8%,同比提升3.8pct。
該行提到,利潤端,公司持續優化產品成本,加強費用管控,提升盈利能力,規模效益使得溢利有大幅增加。此外,考慮到海外客單價相對較高,單店盈利能力相對較高,該行預計海外業務放量增長也有利於利潤率持續提升。
該行指,考慮到1)泡泡瑪特IP全球認可度不斷提升,海外市場開拓順利;2)國內市場需求不斷恢復,公司在供給端積極拓展新品類;3)海外業務毛利相對較高的同時加強產品成本和費用管控;該行上調公司2024-2026年經調整淨利潤至19.0/25.5/32.5億元(原預測爲16.3/20.8/25.7億元),對應PE估值爲26.8/20.0/15.7x,維持“強烈推薦”投資評級。