天風證券股份有限公司孫海洋近期對錦泓集團進行研究併發布了研究報告《24H1業績微增，啓動公司回購》，本報告對錦泓集團給出買入評級，當前股價爲6.94元。
錦泓集團(603518)
公司發佈2024年半年度業績預告
公司24Q2收入9.2億，同減2.1%；歸母淨利0.3億，同減24.2%（24Q1同增13.2%）。24H1收入20.8億，同減1.6%；歸母淨利1.5億，同增2.8%。TW24Q1收入9.2億，同增0.31%，我們預計24H1TW收入持平。
擬回購彰顯信心，24年限制性股票解售條件有望達成
公司擬以自有資金，通過集中競價方式回購50-100萬股公司股票（佔總股本0.14%—0.29%），回購價格不超過人民幣9.95元/股（含）；回購股份用途爲註銷或出售。
此前，公司發佈限制性股票激勵計劃，設定23-25年解除限售（100%）條件分別爲淨利潤達2.1/3.1/4.5億元。2023年解售條件已達成，我們認爲2024年淨利潤有望達成解售條件。
女/男/童裝分類突破，TW持續提升產品力
Teenie Weenie品牌持續提升學院風產品力及品牌營銷能力，樹立“學院風領導者”品牌心智。針對學院風代表品類，品牌在面料、版型及工藝細節等方面進行了升級，進一步提高商品的品質感。
品牌結合流行趨勢的變化，引入更時尚的搭配方式，且有針對性地提升視覺、傳播內容質量和水平，在保持經典學院風高級感的基礎上，實現學院風的現代化，進一步強化Teenie Weenie品牌學院風領導者的心智。
Teenie Weenie女裝結合品牌特色進一步提升各模塊鏈接深度，主要產品線及核心品類商品效率及準確率有效提升；男裝在聚焦核心品類的基礎上，積極探尋並挖掘潛在的機會品類，升級休閒社交產品線；童裝圍繞顧客生活場景提升產品匹配度及產品創新，聚焦強化學院風產品線及休閒類產品線的重點品類競爭力，應對兒童多場景穿搭需求。
調整盈利預測，維持買入評級
2024上半年公司深入洞察市場需求的新變化，聚焦爲顧客提供滿意好產品的能力提升，持續推進公司內部的組織變革、流程變革和渠道變革，公司各項生產經營活動保持穩定有序發展。
基於業績預告，我們調整盈利預測，預計24-26年歸母分別爲3.4億、3.9億以及4.5億元（原值爲3.8/4.5/5.2億元）；
EPS分別爲1.0/1.1/1.3元/股，對應PE分別爲7/6/6X。
風險提示：行業競爭加劇；財務風險；加盟渠道拓展不及預期；業績預告僅爲初步測算，具體以公司業績爲準。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，方正證券陳佳妮研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.56%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利3.72億，根據現價換算的預測PE爲6.49。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級9家；過去90天內機構目標均價爲14.08。
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