美國聯邦財政赤字水平達到歷史性水平。
除了新冠肺炎疫情、全球金融危機和第二次世界大戰等危機時期，美國聯邦赤字水平有望達到歷史最高水平。巨額赤字成爲選舉年美國兩黨互相指責的錨頭：共和黨人譴責民主黨失控的支出，而民主黨人則反駁說，罪魁禍首是共和黨的減稅措施導致財政收入萎縮。不管是財政收入還是支出推動赤字的飆升，美國巨額財政赤字加劇了通脹，有可能引發“美元危機”並推高美債收益率，對全球經濟構成“重大風險”。
美國財政赤字嚴重
據白宮下屬的美國管理和預算辦公室(OMB)上週五發布的預測，截至9月30日的本財年美國聯邦赤字將達到近1.9萬億美元，相當於GDP的6.6%。無黨派的國會預算辦公室(CBO)估計，這一差距將達到更高的6.7%。
根據OMB的數據，今年美國政府財政收入將達到GDP的17.6%，略高於1984年至2023年美國17.2%的平均水平。然而，同期的總體支出將達到24.2%，比平均水平21.1%高得多。這些數據似乎支持共和黨的觀點，即支出增加是問題的根源。
但仔細分析，情況就複雜多了。麻煩不在於白宮和美國國會每年必須就國防、教育、國家公園和營養援助等各項開支達成一致。當前美國財政預算中可自由支配的支出佔GDP的6.4%，預計將低於40年來7.5%的平均水平。
美國兩黨政策中心經濟政策項目的執行主任Shai Akabas說，赤字增加的原因是“預算編制過程之外的因素;這在很大程度上是由人口結構和醫療成本驅動的”。
財政支出壓力大：社保與國債支出
從廣義上講，有兩個主要重要因素：強制性的計劃性支出以及美國國債的利息成本。多年來，強制性支出穩步增長，本財年將達到GDP的14.6%，比40年平均水平高出整整3個百分點。這一增長主要是由社會保障和醫療保健項目推動的，隨着65歲及以上美國人數量的迅速攀升，這些項目也在擴大。美國社會保障局估計，到2024年，將有超過6700萬人領取福利，比2015年增加了800多萬人。
美國老年人口的增加，以及醫療成本的上升，是美國聯邦政府醫療計劃(包括醫療保險和醫療補助計劃)支出增加的推動力。根據CBO的預測，2024年，主要醫療保健項目的支出預計將達到GDP的5.8%。相比之下，1974年至2023年的平均增長率爲3.4%。
與此同時，由於利率上升，27.8萬億美元公共債務的償還額激增。自聯儲局於2022年3月開始加息以對抗通脹以來，政府就美國國債支付的平均利率已經翻了一倍多，達到3.3%。OMB預計2024年淨利息支出將相當於GDP的3.2%，爲1991年以來的最高水平。美國企業研究所高級研究員Alex Brill表示:“由於債務如此之大，累積得很快，我們沒有緩衝。”
減稅降低財政收入
在2024財年，個人所得稅、公司稅和工資稅收入佔GDP的比例預計將超過過去24年的平均水平。這並不意味着特朗普在總統任期內實施的減稅措施會像共和黨人經常聲稱的那樣財政收入減少的影響可以被抵消。大多數研究《2017年減稅和就業法案》(Tax Cuts and Jobs Act of 2017，簡稱TCJA)影響的經濟學家發現，減稅給政府帶來的成本，遠遠超過減稅帶來的增長和就業帶來的收益。
相反，是政府刺激和歷史低失業率等因素推動了經濟活動，從而產生了更多的稅收收入。在疫情期間，企業利潤率飆升，因爲企業可以更自由地提高價格，這也推動了稅收收入。共和黨人希望將將於明年到期的TCJA個人減稅政策永久化。但一些民主黨人只想保留對年收入低於40萬美元家庭的減稅政策，同時提高企業和高收入者的稅率。
摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示，不允許TCJA到期將繼續抑制財政收入，並使美國10年赤字預測變得更糟。他說，任何縮小差距的解決方案都需要通過提高稅收和降低強制性支出來增加收入的結合，而不是隻有單個措施。Feroli稱：“有很多方法可以‘修復社會保障’。針對醫療保險和醫療支出有點困難，但肯定也有選擇。”
美國目前還沒有正式的計劃來改革社會保障和醫療保險，前者預計將在2033年缺乏足夠的資金來支付全部福利，後者可能在2036年觸及紅線。一些共和黨人贊成削減一些福利或提高補貼資格年齡。一些民主黨人提議對富人增稅，爲這些項目創造更多收入。
美國財政部長耶倫在6月份接受採訪時表示，要求年收入超過40萬美元的家庭繳納更多的社會保障稅，“當然似乎是解決這一問題的合理方法”。
“赤字警報”：或給全球金融市場帶來風險
CBO上月發佈的預測顯示，從2025年到2034年的十年間，美國公共財政的發展軌跡將累計出現22.1萬億美元的赤字，這也成爲美國以外的擔憂。國際貨幣基金組織在6月份的一份聲明中批評美國的赤字“過大”，並指出隨之而來的美國債務負擔的增加對全球經濟構成了風險。
美國企業研究所經濟學家德斯蒙德·拉赫曼表示，美國公共財政所處的“危險軌跡”，給美元和通脹的長期前景帶來了嚴重問題。如果未來某個時候，外國投資者認爲美國政府沒有真正控制該國公共財政的意願，他們可能不願意再爲美國政府提供資金，這可能導致美元危機，還可能導致聯儲局印鈔爲政府提供資金，而這將導致通脹再次飆升，有引發利率上升的風險。
CBO認爲，2026年後，向美國國債持有人支付的淨利息將超過1萬億美元。IMF指出，美國借款成本“突然大幅上升”，通常會導致全球政府債券收益率飆升，以及新興市場和發展中經濟體的匯率動盪。
另據IMF的一項分析發現，美國利率每上升1個百分點，其他發達經濟體利率就會上升90個點子，新興市場利率則會上升1個百分點。IMF稱，“全球利率溢出效應可能導致金融環境收緊，增加其他地區的風險。”
美國的經濟學家也敲響了警鐘。哈佛大學肯尼迪學院教授、曾在奧巴馬政府期間擔任美國財政部經濟政策助理的Karen Dynan表示:“最終，我們將需要削減開支和增加稅收的某種組合。我們需要減少赤字，如果不這樣做，我們的經濟就會受到損害。但你可以使用不同的槓桿來實現這一目標。”