招銀國際認爲，前6月壽險保費收入增長的韌性有望支撐險企1H24實現新業務價值中至高雙位數的增長。
智通財經APP獲悉，招銀國際發佈研究報告稱，維持中國保險板塊“優於大市”評級，推薦買入中國太保(02601)，目標價24.8港元，以及中國財險(02328)，目標價11.9港元。板塊當前估值是高股息策略中潛在的價值窪地。該行認爲隨着險企負債端改革轉型的成效持續顯現，1H24險企的中期業績有望在盈利、新業務價值和承保綜合成本率等方面優於預期。
招銀國際主要觀點如下：
上市險企公佈6月保費數據
壽險保費在高基數下增長勢頭優於年初預期，各家保費增速略有分化;財險保費收入增速下降，行業賠付率上行，車險增速放緩，或受6月新車銷量下滑的影響;預計頭部險企2Q24承保綜合成本率(CoR)在費用率持續壓降的背景下維持穩健。
壽險保費增速分化、FYP結構持續改善。
2Q24壽險老三家和6家港股上市險企的總保費收入同比+8.0%/+8.5%，相較於1Q24同比+1.1%/-0.5%大幅回暖，但保費收入增速略有分化。平安壽險及健康險業務(L&H)6月單月保費收入同比增長14.7%，得益於壽險和健康險業務延續5月保費收入的雙位數增長，同比+16.2%/+19.7%(5月：+10.6%/+11.0%)，在老三家中表現最優，該行認爲這得益於集團打造醫康養生態，賦能主營業務的規模效應正逐步顯現。新華6月保費收入實現近10個月以來首次轉正，同比+3.2%至203億元(5月：-6.2%)。國壽和太保受基數影響，增長回歸低單位數至同比+3.2%/+2.3%，該行預計基數壓力對銷售的影響或將持續至7月底。人保壽險、陽光壽險6月保費收入同比+30.1%/+36.5%，維持高速增長。隨着1H24上市險企保費數據的出爐，該行認爲前6月壽險保費收入增長的韌性有望支撐險企1H24實現新業務價值中至高雙位數的增長。
財險賠付上行，車險增速受新車銷量下滑放緩。
上半年車險保費收入增速不及年初5%的預期，頭部險企1H24車險保費收入同比增長近3%，其中2Q24中國財險/平安財險/太保財險保費收入同比+3.2%/+3.3%/+3.3%。該行認爲這主要受：1)6月乘用車銷量同比下滑2.3%至221萬輛(5月:+1.2%)和2)報行合一下費用率持續壓降，帶動車險件均保費下行的共同影響。
展望二季度，該行認爲頭部險企的承保綜合成本率(CoR)有望在行業賠付率上升的情形下維持穩健。根據國家應急管理部門數據，1H24全國自然災害所造成的直接經濟損失達931.6億元，爲去年同期的3.28倍;頭部險企有望以進一步壓降費用率、風險事前預警和大數據精準定價等方式，調控賠付率上行對綜合成本率的影響。
