美銀預計，由於SK海力士佔市場主導地位，三星HBM3e供貨英偉達對SK海力士2024/25財年收益影響較小； 但如果三星HBM4認證成功，將對海力士2026年收益產生明顯負面影響，目前預測成功率較低。
若三星HBM3e通過英偉達認證，將如何攪動HBM市場競爭格局？
據媒體最近報道，三星電子已通過或即將通過英偉達HBM3e認證，並有望在下季度或第四季度開始向英偉達供貨。
美國銀行分析了三星HBM3e認證通過的影響，在週二報告中指出，儘管三星取得了一定進展，但SK海力士憑藉其市場主導地位和高利潤率，仍將在未來幾年內保持強勁增長，後續應關注HBM4的研發進展。
由於SK海力士的市場主導地位，預計三星HBM3e供貨英偉達對SK海力士的2024/25年收益影響較小；
但如果三星HBM4認證成功，將對海力士2026年收益產生明顯負面影響，但目前預測成功率較低。
美銀表示：
三星可能在7月31日的二季度業績電話會上會確認這一消息。我們預計三星2024年和2025年的HBM3e銷售分別爲5億、24億美元，佔HBM總銷售額的10%和34%。
儘管三星將在第三或第四季度開始向英偉達出貨HBM3e，但短期內銷售額可能不會顯著增加，2025年SK海力士在HBM市場的份額將保持在50%以上。
美銀分析顯示，SK海力士HBM利潤率高於三星：
2025年英偉達Blackwell GPU的60%以上訂單由SK海力士獲得，三星目前在HBM2e和GDDR6方面佔據主導地位。HBM的運營利潤率方面，三星約爲40%，海力士約爲60%，HBM3e的價格和利潤率均高於HBM2e。
美銀進一步列出了三種可能的情景及其對SK海力士盈利的潛在影響：
三星HBM3e認證成功：三星在2024年第三或第四季度獲得英偉達認證，這與我們的當前預測一致，對海力士2024/25年收益沒有影響。
三星HBM3e認證失敗：對海力士2024年下半年和2025年的收益產生個位數百分比的影響，因爲海力士的市場主導地位已經確立，且英偉達將調整2025年的價格和出貨量。
三星HBM4認證成功：如果採用混合鍵合技術（16層DRAM芯片堆疊，不使用非導電膜）成功推出HBM4，對海力士2026年收益產生明顯負面影響，但目前預測成功率較低。
整體來看，美銀預計，全球HBM市場將持續增長，主要由SK海力士的HBM3和HBM3e推動。
全球HBM銷售額預計將從2023年的16億美元，增長到2027年得266億美元，年均增長率爲59%。
SK海力士在2024年第一季度已開始量產HBM3e，並計劃在2025年進行HBM4的研發和量產，預計2024年HBM3e將佔總DRAM銷售額的24%。
三星在HBM3e和HBM4方面的貢獻預計在2024-25年仍將較低。如果三星HBM3e認證失敗，將爲海力士提供了市場份額增加的機會。此外，預計2026年之前，三星的HBM4製造良率仍存在不確定性。