中信證券表示復星醫藥經營拐點明確，單季度盈利已回到疫情前水平，隨着業務聚焦，利潤率有望逐步改善。
近日，中信證券發佈復星醫藥(600196.SH，02196)最新研報，報告顯示，隨着新冠相關業務負面影響出清，復星醫藥經營拐點明確，單季度盈利已回到疫情前水平，隨着業務聚焦，利潤率有望逐步改善。參考可比公司估值，給予復星醫藥 2024年27倍PE，對應目標價32元，維持“買入”評級。
復星醫藥作爲國內領先的全球化醫藥健康產業集團，成立30年來，創新和國際化是公司顯著的特徵。作爲國內較早開啓國際化征程的創新藥企，復星醫藥經過十多年的耕耘，不斷夯實其全球化運營能力。
報告表示，2024年第一季度復星醫藥的歸母淨利潤和扣非淨利潤均已經回升到疫情前2019年水平，且隨着公司業務聚焦，逐步剝離非核心資產，利潤率有望迎來上行。另一方面，隨着6月份，復星醫藥宣佈擬私有化旗下子公司復宏漢霖(2696.HK)，進一步聚焦製藥業務及創新藥。
2023年，復星醫藥整體營業收入人民幣414億元，不含新冠相關產品，營業收入同比增長約12.43%，其中漢斯狀、漢曲優、蘇可欣等重點創新產品收入均保持快速增長。公司的創新產品聚焦腫瘤(實體瘤、血液瘤)、自身免疫、中樞神經、慢病(肝病/代謝/腎病)等核心治療領域，並重點佈局小分子、抗體/ADC、RNA和細胞療法四大核心技術平台。
近年來，復星醫藥自主研發的創新產品出海加速，特別是在歐美主流市場進展順利。2024年4月，注射用曲妥珠單抗(中國境內商品名：漢曲優)獲美國FDA批准上市，用於輔助治療HER2過表達乳腺癌、治療HER2過表達轉移性乳腺癌、以及治療HER2過表達轉移性胃腺癌或胃食管交界腺癌，成爲首個在中國、歐盟、美國獲批的國產生物類似藥。截至目前，漢曲優現已在全球40餘個國家和地區獲批上市，成爲獲批上市國家和地區最多的國產生物類似藥，爲當地患者提供更多劑型選擇和靈活的組合用藥方案，助力全球腫瘤診療高質量發展。
此外，復星醫藥自主研發的斯魯利單抗注射液(PD-1抑制劑，中國境內商品名：漢斯狀)用於治療廣泛期小細胞肺癌(ES-SCLC)已於 2023 年 12 月獲印度尼西亞食品藥品監督管理局(BPOM)批准，並於2024年一季度完成首批海外發貨，成爲首個在東南亞國家獲批上市的國產PD-1單抗，其於歐盟的上市許可申請(MAA)亦已於2023年3月獲得歐洲藥品管理局(EMA)受理，於美國啓動的橋接試驗正在有序開展中。復星醫藥持續深化漢斯狀在肺癌、消化道腫瘤等領域的差異化、多維度佈局，以期推動患者獲得更高獲益。
據智通財經APP了解，作爲中國領先的醫藥企業，復星醫藥聚焦製藥業務及國際化佈局，創新投入持續加大，多款產品陸續進入關鍵臨床審批階段。
2024年4月，復星醫藥自主研發的地舒單抗生物類似藥HLX14(重組抗RANKL全人單克隆抗體注射液)用於治療骨折高風險的絕經後婦女的骨質疏鬆症的國際多中心III期臨床研究已達到主要研究終點，5月，HLX14歐洲上市許可申請(MAAs)已獲得歐洲藥品管理局(EMA)的受理。
此外，包括DaxibotulinumtoxinA型肉毒桿菌毒素(項目代號：RT002)、鹽酸替納帕諾片(項目代號：Tenapanor)及注射填充產品Profhilo(即注射用透明質酸鈉溶液)在內的多款在研產品在中國境內的上市申請獲國家藥監局受理。
伴隨公司多年的前瞻佈局，製藥業務的國際化，創新藥和生物類似藥(Biosimilar)管線有望逐步迎來收穫期，將給公司帶來強勁增長動能。