歐洲盃和巴黎奧運會集中在今年夏季，按以往慣例，啤酒股理應迎來一波大漲行情。但現實是，爲期一個月的歐洲盃不僅沒能帶動啤酒銷量大漲，也沒能讓A股啤酒板塊“躁動”起來。
雖然在賽事收尾之際幾隻啤酒股有過一波短暫上揚，但之後又集體重回跌勢，其中華潤啤酒（00291.HK）在7月24日一度跌超6%，青島啤酒（600600.SH）跌近3%。
不過，由於巴黎奧運會開幕在即，市場正隱隱期待着啤酒重燃激情，至少業內十分看好“奧運風”的威力，認爲“啤酒股的夏季攻勢”即將打響。
但是否能再現上一屆奧運會期間集體大漲的場景，仍有待觀察。鈦媒體APP注意到，除了持續的暴雨天氣影響外，目前啤酒線下消費仍較爲疲軟。但也有分析認爲，下半年啤酒企業銷量會有所改善，但盈利主要依賴成本下行。
歐洲盃催化作用不及預期
整體來看，今年上半年，啤酒表現並不算亮眼。
產量上，國家統計局數據顯示，今年1、2月中國規模以上企業啤酒產量566.6萬千升，同比增長12.1%；3-6月，啤酒產量則連續下滑，下降幅度分別爲6.5%、9.1%、4.5%、1.7%。整個上半年，中國規模以上啤酒企業累計產量1908.8萬千升，同比增長僅0.1%。
二級市場上，啤酒板塊震盪明顯。進入6月，市場對歐洲盃賽事的催化作用寄予厚望，但最終被潑冷水。
鈦媒體APP注意到，歐洲盃賽事期間，啤酒股價普遍下跌。整個6月至歐洲盃結束，百威亞太（01876.HK）、華潤啤酒、青島啤酒、重慶啤酒（600132.SH）等個股累計跌幅均超過10%。直到賽事收尾時，上述幾隻啤酒股才陸續有所上漲。
從銷量來看，券商預測上半年多家啤酒企業銷量下滑，下滑幅度在中低個位數到10%不等，主要原因仍是需求偏弱以及去年同期高基數等。比如Gangtise投研啤酒分析師稱，2024年5月份中國國內啤酒銷量低於預期，其中青啤銷量同比下滑6%，華潤啤酒銷量下滑4%，重啤銷量略有下滑，喜力銷量同比增長超20%，雪花、純生有一些壓力，預計6月份國內啤酒銷量還會低於預期。
進入夏季銷售旺季後，儘管歐洲盃帶動了銷量提升，但遠不及預期。多位啤酒業內人士告訴鈦媒體APP，“歐洲盃未能帶動啤酒線下銷量大漲。”
據了解，爲配合歐洲盃，不少商家延長營業時間、推出歐洲盃專屬套餐等等，比如不少酒吧裝飾上歐洲盃元素，同時又提供歐洲盃觀賽服務來提升業績，但最終效果卻不及預期。
成都一啤酒館工作人員向鈦媒體APP表示，“球賽的確提高了店裏的人流量和營業額，但遠沒達到我們的預期，而且每天營業額的浮動還比較大，氛圍大不如前了。”
究其原因，主要是線下餐飲端壓力較大，全國多地持續的暴雨天氣，且各家啤酒企業都有主動控庫存的行爲等。
其中不利天氣是最大的客觀因素。中國氣象局7月3日在新聞發佈會上表示，今年6月全國平均降水量115毫米，比常年同期偏多11.9%，整體呈現北旱南澇。在業內看來，啤酒也是一門“看天吃飯”的生意，高溫天氣有利啤酒消費，但雨水天氣就會影響夜間戶外就餐等客流，從而影響啤酒銷量。
值得一提的是，今年啤酒企業對歐洲盃的熱情也在明顯下降，比如一向對足球賽事青睞有加的喜力、嘉士伯等今年退出了官方贊助行列，“讓位”德國本土品牌碧特博格，後者首次成爲歐洲盃贊助商。此外，其餘啤酒企業多以“曲線營銷”方式參與歐洲盃，比如上一屆歐洲盃期間，青島啤酒在全國多座城市組織了上百場觀賽派對、吸引了數萬多人蔘與，但今年僅在部分城市舉辦了線下快閃店。
借力“奧運經濟”
當然，業內普遍認爲，今年啤酒的夏季攻勢要從巴黎奧運會開始。
因爲啤酒消費高峰是在7、8月，加上巴黎奧運會的影響，啤酒企業更願意重點發力7、8月以及奧運會，接下來啤酒行業“節味”會更加濃厚。
鈦媒體APP注意到，啤酒企業的夏季營銷往往以“辦節”爲主，一年一度的啤酒節最爲典型，比如目前爲期24天的第34屆青島國際啤酒節已經開幕，且2024年青島啤酒節將在全國各地舉辦上百場；2024年燕京啤酒（000729.SZ）節則於7月12日至21日在順義舉辦。
另外，音樂節歷來是啤酒企業的主場。一到夏天，音樂節與啤酒奏響夏日狂歡，也是各啤酒企業拉動銷量的方式。
“啤酒+球賽”也營造了夏季特有消費場景。對於奧運會，百威在今年初就與國際奧委會簽約，旗下科羅娜無醇啤酒將成爲奧運官方啤酒贊助商，也將亮相巴黎奧運會開幕式，並且雙方合作還將一直持續到2028年洛杉磯奧運會；重慶啤酒則請來了體育界知名人士田亮和國家跳水隊教練劉犇作爲代言人，圍繞巴黎奧運展開“曲線營銷”。
燕京啤酒目前尚未公佈具體營銷手段，但在投資者提問公司是否有針對奧運會的行動和產品佈局時回覆稱，“體育營銷一直是燕京營銷的主要抓手，公司一直高度重視體育營銷及奧運會營銷，將其作爲公司營銷規劃的重要組成，目前公司正在按照年度營銷計劃高質量地穩步推進相關工作及活動。”
業內分析認爲，對比歐洲盃將比賽時段設置在北京時間的午夜和凌晨，巴黎奧運會對中國觀衆友好太多，足球、籃球、乒乓球、跳水等多個熱門項目的比賽時段均設置在了北京時間的晚間黃金檔。加上暴雨天氣逐漸消退，全國氣溫不斷攀升，啤酒銷量有望迎來一波大漲。
國信證券研報認爲，北方已現高溫天氣，疊加今年有多項大型體育賽事，對啤酒企業第三季度銷量會有一定拉動作用，而對於二季度鋪貨不及預期的一些啤酒企業，預計7月開始或加大追趕上半年的銷量缺口。
國泰君安研報則認爲，今年第三季度行業銷量景氣度環比第二季度有所改善，區域型品牌表現更優，利潤彈性大。
成本下行提升企業盈利空間
值得注意的是，儘管2024年爲體育大年，奧運會等體育賽事能夠爲啤酒創造階段性增長條件，但能否衝抵下半年消費淡季的影響，仍未可知。
近日，高盛發表啤酒股報告表示，“內地啤酒市場短期正面對逆風，把啤酒股2024至2026年盈利預測分別下調1%至11%，以反映疲弱的消費趨勢。”
另有分析也認爲，啤酒行業高端或超高端快速增長的時期已經過去，偏弱的消費環節和日益加劇的競爭態勢爲企業盈利增添了許多不確定因素。
好的一面是今年啤酒成本下行紅利明確，給行業形成利好局面。據了解，啤酒大麥、包材等原材料佔比約70%，2020年我國大麥進口價格一路上行，至2022年達到高點。2023年以來，隨着我國對澳大麥進口政策變動，大麥價格單邊走低，價格由高位的410美元/噸下滑至267美元/噸。
據海關最新統計數據顯示，2023年，我國實現了大麥進口的顯著增長，總量高達1132萬噸，同比增長96.6%。最新數據顯示，2024年1-3月，中國大麥進口量443萬噸，同比增長162.2%。進口大麥成本的降低，有效緩解了啤酒企業原材料成本壓力，使得盈利能力進一步提升。
此外，成本紅利還體現在包材上。自2023年1月起，我國玻璃、鋁錠、瓦楞紙等包裝材料的市場價格均出現回調，其中除鋁錠外，多數材料價格已基本恢復至2020年的水平。今年以來，玻璃、瓦楞紙等包材價格亦有所走弱。
從啤酒上市公司報表端來看，成本紅利已有所體現，後續期待利潤彈性持續釋放。比如珠江啤酒（002461.SZ），其2024年上半年預計歸母淨利潤4.76億元-5.31億元，扣非淨利潤爲4.36億元-4.87億元，雙雙同比增長30%-45%。公司明確指出，降本增效是盈利增長的原因之一。
需要指出的是，除了降本增效，提升產品創新升級亦是啤酒行業發展共識。市場研究公司Technavio的最新報告顯示，全球啤酒市場目前正處於強勁增長，預計2024年至2028年市場將增長1484.3億美元，預測期內的複合年增長率爲3.72%。
這一增長主要得益於新興經濟體需求的增加以及行業併購趨勢的明顯，特點是面向全球受衆的多樣化產品，包括啤酒、麥芽酒和無酒精飲料。研究指出，精釀啤酒的日益普及和更多獨立啤酒廠的出現，反映了消費者偏好的變化，特別是在當地市場達到飲酒年齡的年輕消費者中。這些啤酒廠往往走在創新的前沿，提供更多口味和風格，特別吸引千禧一代和Z世代。
在近期舉辦的“2024中國啤酒T5峯會”上，業內代表對此呼聲一致，並表示啤酒高端化趨勢不變，但高端化不僅僅是提價，而要更加多元，才能成爲驅動購買的關鍵因素。
（本文首發鈦媒體APP，作者｜楊歡）