海通證券發佈研究報告稱，予泡泡瑪特（09992）“優於大市”評級，預計公司2024-25年淨利潤分別18.24、24.29億元，同比增速68.5%、33.2%，合理價值區間爲44.84-47.82港元。公司發佈24年半年度盈利預告，預計24年上半年收入同比增長不低於55%，淨利潤（不包括公允價值變動損益）同比增長不低於90%。
海通證券主要觀點如下：
中國大陸以外收入高速增長，全球認可度進一步提升：
23年港澳臺地區及海外共新增零售店/機器人商店42/50家至70/99家，含合營及加盟達到80/159家，公司在法國、荷蘭、泰國、馬來西亞開設了首店，線下收入同比增長324.7%至6.40億元，同時線上收入同比增長72.7%至1.56億元，批發及其他收入同比增長26.8%至2.70億元，24年一季度，港澳臺地區及海外收入同比增長245%~250%，24年上半年實現高速增長。
產品層面持續創新，品類擴張促進收入增長：
23年公司在產品層面持續創新，在潮玩手辦之外持續開發新的品類，推出了爆款品類搪膠毛絨產品，通過深挖IP內核、開發創新玩法，增強了粉絲對IP的黏性，此外泡泡萌粒也已經發布了10款以上系列產品，24年6月又發售了THE
MONSTERS森林祕密基地系列拼搭積木，產品品類進一步豐富，促進收入持續增長。
優化產品成本，加強費用管控，盈利能力提升：
23年公司毛利率同比提升3.8pct至61.3%，其中自主產品毛利率提升3.7pct至63.4%，主要由於公司優化了產品設計，加強原材料供應商成本管控，同時通過主要類別商品的供應商集中採購，提升了議價能力，使得供應商價格體系穩定，24年上半年公司進一步加強費用管控，規模效應使得盈利實現快速增長。