天風證券股份有限公司孫謙,孫海洋近期對嘉益股份進行研究併發布了研究報告《展現強勁成長》，本報告對嘉益股份給出買入評級，當前股價爲80.19元。
嘉益股份(301004)
24H1預計歸母淨利潤3.05億元-3.25億元，同比+87.1%-99.3%；扣非歸母淨利潤3.0億元-3.2億元，同比+81.6%-93.8%；
24Q2預計歸母淨利潤1.98億元-2.18億元，同比+79.7%-97.9%；扣非歸母淨利潤1.91億元-2.11億元，同比+67.8%-85.3%。
業績增長靚麗主要系：1、公司主要產品行業景氣度持續上行，終端市場持續向好，客戶訂單穩步增長。同時公司專注於主營業務發展，堅持以客戶爲中心，深化與核心客戶的合作關係，持續提升服務品質及響應速度。
2、公司生產規模化效應顯著，積極推進精益化管理，持續提高運營效率，進一步強化公司的綜合運營能力。
伴隨大客戶加速成長，海運、匯兌影響無虞
美國保溫杯景氣延續，頭部品牌商Stanley藉助新興社媒TikTok持續推動Quencher產品系列營銷，使得保溫杯逐漸從“功能型”商品轉變爲“消費型”商品，場景的細分化推動產品在容量、體積、材質上細分化，持續帶動消費頻率提升；此外，我們認爲Stanley爆款塑造能力賦予成長延續性，除Quencher系列外Iceflow系列持續放量，有望打開成長空間。
面對Q2海運費上漲及匯率等系統性風險，公司外銷收入採用FOB模式，此外通過密切關注美元匯率走勢，採取了與客戶約定匯率引起的調價機制，以及遠期結售匯等措施，且保溫杯賽道及公司大客戶增長勢能強勁，我們預計有效覆蓋成本波動，整體影響有限。
產能全球佈局，訂單響應能力持續提升
公司產能規模穩步釋放，23年“年產1000萬隻不鏽鋼真空保溫杯”項目達到預定可使用狀態，我們預計24年“越南年產1350萬隻不鏽鋼真空保溫杯”項目陸續釋放，全球化佈局有利於進一步滿足客戶需求，提高公司服務能力及訂單響應能力，奠定份額提升基礎。
調整盈利預測，維持“買入”評級
下游保溫杯高景氣延續，且細分場景推動多元需求，公司綁定大客戶加速成長。根據業績預告，我們上調盈利預測，預計24-26年公司歸母淨利分別爲6.9/8.3/9.7億（前值分別爲6.1/7.4/9.0億），對應PE分別爲12/10/8X，維持“買入”評級。
風險提示：核心客戶份額下降風險；海外需求不及預期；產能擴張不及預期；業績預告僅爲初步測算結果，具體數據以公司正式發佈的業績爲準。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，天風證券孫海洋研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲80%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利6.11億，根據現價換算的預測PE爲13.64。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級11家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲95.44。
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