花旗預測，受益於AI驅動，Q2 Meta或實現營收和營業利潤雙增長，資本開支進一步加大至96億美元，環比增長43.3%。
本文作者：張逸凡
編輯：申思琦
來源：硬AI
7月31日，Meta將發佈2024年二季度業績。花旗預測，本季度Meta或實現營收和營業利潤雙增長。硬AI將結合花旗的報告，圍繞市場最關心、影響Meta估值最核心的問題來討論。
1、爲何營收增長預期強勁？
1）AI驅動用戶增長：市場數據顯示，AI驅動下，二季度Threads、Facebook用戶數量實現了增長。截至5月，Facebook在美國和加拿大的18-29歲用戶數量爲4000多萬，達到了三年來的最高點。同時，5月份Threads的月活躍用戶數也達到1.75億，環比增長了2500萬。增長的用戶數量，往往可以更好的吸引廣告商，最終實現Meta營收的增長。
2）Reels增長迅猛：根據花旗調查，二季度Reels廣告加載量達到了21.5%，比上一季度增長了1.5個百分點，當前每50個 Reels視頻中平均會顯示11個廣告。花旗預測，廣告曝光量的增長，將使得Reels在本季度延續前幾個季度增長態勢，繼續實現環比增長（見下圖）。
3）廣告市場需求強勁：谷歌24Q2的搜索廣告收入同比增長14%，零售和金融服務是主要的驅動力，體現了二季度零售和金融服務廣告市場的強勁需求。花旗推測，同樣以零售爲主要領域的Meta也將受益。
4）AI技術升級：二季度Meta發佈了Llama 3.1，參數數量大幅增加到4050億個，遠超前代的700億個。Meta業務接入Llama 3.1後，將獲得更好的AI賦能，從而幫助更好的獲取用戶和廣告商。
2、營業利潤率爲何增長？
1）持續的部門重組和人員優化：二季度公司對Reality Labs部門進行了重組和成本削減，同時，招聘速度維持在了歷史低位。花旗預計，Q2營業利潤率將較上一季度增長1.4%。
值得注意的是，人員優化或導致公司一次性的大額支出（遣散費）。此外，雖然削減了Reality Labs部門的支出，但是AI業務的開支或繼續上升，花旗預測24Q2資本支出將達到96億美元，環比增長43.3%。資本開支的上升，或導致營業利潤率降低。
此外，面對監管部門反壟斷、數據安全和隱私政策的審查，公司也可能產生大額的一次性費用（法律費用）。
3、公司有哪些風險？
1） 隱私政策風險：Apple的隱私政策更新，或限制Meta收集用戶數據的範圍，進而對Meta的廣告業務造成負面影響；
2）競爭對手風險：TikTok和其他短視頻平台的競爭可能會對Meta的業務構成威脅；Sensor Tower數據顯示，二季度Facebook、Instagram用戶使用量雖然同比都有增加，但是環比略有下降。
4、花旗的預測
基於以上分析，花旗預測，24Q2Meta總收入將達到385億美元，同比增長20.2%；營業利潤爲151億美元，營業利潤率爲39.4%，高於市場普遍預期的144億美元；資本支出爲96億美元，略高於市場普遍預期的94億美元。
