■会社概要
3. 市場環境
ローランド<7944>事業を取り巻く市場環境について、グローバル楽器市場は2016年から2021年の年平均成長率(CAGR)は3.8%(出所:Music Trade Magazine)であり、年度による増減はあるものの、中長期で見れば安定的に成長している。2022年以降は、コロナ需要の反動減、ウクライナ問題や、金利の上昇、需給バランスの崩れによる販売店在庫の調整などが継続しているものの、2025年以降は通常の成長軌道に回帰すると同社では予測している。
市場トレンドとしては、新しいライフスタイルが定着し、余暇時間が増加傾向にあるなか、余暇の楽しみ方の1つとして音楽が選ばれるようになっている。これまでの音楽の楽しみ方は「聴く」が中心であったが、動画コンテンツの充実やSNS・Web配信の普及により音楽を「創る」、「発信する」ことが容易になった。同社の事業領域である電子楽器は、手頃な価格帯、軽量・コンパクト、音量の調節が可能、オンラインで購入しやすい、メンテナンスフリーなどの理由から演奏を始めることが簡単で、インターネットとのコネクティビティや、タブレット・スマートフォンとの連携、レッスン機能などにより、様々な楽しみ方が可能である。このような外部環境の変化は、同社にとって追い風になると弊社では見ている。
4. 競争優位性
同社の優位性としては、「ゲームチェンジャーマインドセット」「多次元」「Roland Platform」「アジリティ」の4つが挙げられる。
(1) 「ゲームチェンジャーマインドセット」
同社は、Game Changer製品を生み出せる背景として「企画力」「技術力」「経営判断」を挙げている。実際に製品を顧客に届けることで多くのフィードバックを得ることができ、そのフィードバックを元にさらに「企画力」を磨く好循環を生んでいる。創業50年以上にわたる技術の蓄積による、カスタムLSIやDSP技術、センサー技術、サウンドサンプリングなど、ハードウェアとソフトウェアにおける優位性は元より、タッチやフィーリング、レスポンスなど、音楽的な表現につながる点についても様々な知見を蓄積し、楽器としての完成度を高め続けてきた。これらの技術・ノウハウにより高い品質を実現し、製品価格設定において優位性を持つ。
同社は、国産初のシンセサイザーSH-1000の発売から、世界初のギター・シンセサイザー、メッシュ・ヘッドを備えた電子ドラムなど、多くの革新的な製品を発売してきた。近年では、アコースティック・ドラムと電子ドラムどちらでも演奏を楽しめるコンバーチブル・ドラムや、電子管楽器、電子和太鼓などの新製品投入による市場創造にも取り組んでおり、ゲームチェンジャーとしてのマインドセットを体現し続けている。
(2) 「多次元」
同社は世界に誇るグローバルブランドである。海外売上高比率は約90%を占め、幅広い楽器カテゴリーを世界中の音楽ファンに提供している。近年、同社はハードウェアとインターネットのコネクティビティに注目している。「Roland Cloud」のサービスを拡充し、対象のハードウェアや顧客層を拡大していく方針である。同サービスの収益モデルは、サブスクリプション収益・単品販売収益・ハードウェア販促効果からなる。このうちサブスクリプション収益と単品販売収益は、様々なサービスの提供によりLTV(ライフタイムバリュー)の向上が期待できる。また、ハードウェア販促効果としては、クラウドサービスによる差別化で製品競争力が向上する。
(3) 「Roland Platform」
同社は、「Roland Platform」で顧客データを一元化・見える化し、データによって得られた深い顧客理解に基づき、製品やサービスを充実させている。このサイクルは顧客とのコミュニケーションを向上させることから、マーケティングを最適化するための強力なエンジンであると言える。なお、同社はRoland Accountを2022年12月期の230万から2025年12月期に340万まで拡大することを目指している。
(4) 「アジリティ」
同社は2014年のMBOを経て、企業価値経営を推進する体制を構築した。MBOによるガバナンス体制の一新により、アジャイルな経営判断が可能となり、コロナ禍という危機的な状況にも柔軟に対応し、着実に成長している。また、ROEは20%以上と、ベストインクラスの資本収益性を誇る。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 茂木稜司)
■公司資料
3.市場環境
對於圍繞Roland<7944>業務的市場環境,全球樂器市場2016年至2021年的年平均增長率(CAGR)爲3.8%(出自Music Trade Magazine),雖然會有年度的增減,但從中長期來看,它穩步增長。儘管2022年以後還將繼續受到冠狀病毒需求反彈減少、烏克蘭問題、利率上升、需求供應平衡紊亂導致銷售店存貨調整等影響,但同公司預測它將於2025年後恢復正常增長軌跡。
市場趨勢是,在新的生活方式確立之際,隨着業餘時間的增加,音樂作爲業餘娛樂的一種方式被選中。過去享受音樂的方式以「聽」爲主,但由於動畫內容的豐富和SNS、Web分發的普及,音樂「創造」和「傳播」已經變得更加容易。該公司的業務領域——電子樂器,由於手段方便,輕巧、緊湊、可以調節音量、易於在線購買、免維護等原因,開展演奏使其變得容易,Internet的連接性、與平板電腦和智能手機的連接以及課程功能等使得演奏在各種各樣的情況下變得可行。公司認爲,這種外部環境的變化對其而言是有利的。
4.競爭優勢
該公司的優勢包括「遊戲改變思維方式」、「多元」、「Roland平台」和「靈活性」這四個方面。
(1) 遊戲改變思維方式
該公司將「企劃力」、「技術力」和「經營判斷」作爲背景,可以產生Game Changer產品。通過向客戶交付實際產品,可以獲得大量反饋,從而產生磨練企劃的良好循環。由於在超過50年的時間裏積累了技術,例如定製LSI和DSP技術,傳感器技術和聲音採樣等,其在硬件和軟件領域的優勢已經限制,觸摸,感覺和響應等與音樂表達相關的方面也積累了各種知識,從而不斷提高樂器的完整度。通過這些技術和專業知識實現高品質,具有價格競爭優勢。
該公司從推出國產第一款合成器SH-1000開始,推出了許多革新性的產品,如裝備了Mesh Head的世界第一款吉他合成器和電子鼓。最近,它還致力於市場創造,通過推出Convertible Drums,一種可以在電子鼓和原聲鼓中演奏的鼓,以及電子管樂器和電子和太鼓等新產品的投入,繼續體現Game Changer思維方式。
(2) 多元化
該公司是一家備受世界推崇的全球品牌。海外收入佔比約90%,向世界各地音樂愛好者提供廣泛的樂器類別。近年來,該公司專注於硬件和互聯網的互連性。該公司致力於擴大Roland Cloud服務,擴大服務範圍和客戶群。該服務的營收模型由訂閱收入、單品銷售收入和硬件銷售促銷效應組成。其中,通過提供各種服務,可以期望提高LTV(生命週期價值)的訂閱收入和單品銷售收入。此外,通過以雲服務爲特色的差異化,可以提高產品競爭力。
(3) Roland平台
該公司通過「Roland Platform」統一和視覺化客戶數據,並基於從數據中獲得的深刻的客戶理解,擴展其產品和服務。該循環從提高與客戶的溝通開始,可以說是用於優化市場營銷的強大引擎。此外,該公司計劃將Roland Account從2022年12月期的230萬擴大至2025年12月期的340萬。
(4) 靈活性
該公司於2014年通過MBO籌建了推進企業價值經營的機構。通過MBO帶來的新治理框架,使得敏捷的經營判斷變得可能,使得它可以靈活應對危機狀況,例如冠狀病毒,持續穩健增長。此外,其ROE超過20%,具有最佳資本回報率。
(撰寫者:富士客座分析師茂木稜司)