金吾财讯 | 海通证券发研报指，农夫山泉(09633)销售净利润率从17年的19.31%提升至23年的28.15%，盈利能力持续提升。参照wind，24H1pet平均价格较23年上半年同期同比下滑2.8%，24H1瓦楞纸平均价格较23年上半年同比下滑6.5%。此外目前公司已有12大水源基地，同时黄山基地23年正式开工(作为对比，据招股说明书，公司上市时候仅为10大水源地)，水源地的持续拓展布局亦将有利于公司整体运输成本的持续优化。因此综合参照于此，该行看好公司继续维持良好盈利能力。
该行预计2024-2026年公司营业总收入分别为480.65/585.86/659.01亿元，归母净利润预测分别为130.69/156.08/187.04亿元，对应EPS分别为1.16/1.39/1.66元/股。该行认为，参照可比公司PE估值，此外考虑到公司本身作为龙头依然处于较好成长阶段，因此该行继续给予公司30-35倍的PE(2024E)估值区间，对应每股价值区间为34.80-40.60元/股，按照港元兑人民币0.90汇率计算，对应合理价值区间38.67-45.11港元/股，继续维持“优于大市”评级。
金吾財訊 | 海通證券發研報指，農夫山泉(09633)銷售淨利潤率從17年的19.31%提升至23年的28.15%，盈利能力持續提升。參照wind，24H1pet平均價格較23年上半年同期同比下滑2.8%，24H1瓦楞紙平均價格較23年上半年同比下滑6.5%。此外目前公司已有12大水源基地，同時黃山基地23年正式開工(作爲對比，據招股說明書，公司上市時候僅爲10大水源地)，水源地的持續拓展布局亦將有利於公司整體運輸成本的持續優化。因此綜合參照於此，該行看好公司繼續維持良好盈利能力。
該行預計2024-2026年公司營業總收入分別爲480.65/585.86/659.01億元，歸母淨利潤預測分別爲130.69/156.08/187.04億元，對應EPS分別爲1.16/1.39/1.66元/股。該行認爲，參照可比公司PE估值，此外考慮到公司本身作爲龍頭依然處於較好成長階段，因此該行繼續給予公司30-35倍的PE(2024E)估值區間，對應每股價值區間爲34.80-40.60元/股，按照港元兌人民幣0.90匯率計算，對應合理價值區間38.67-45.11港元/股，繼續維持“優於大市”評級。
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