2024年7月26日，愛朋醫療披露接待調研公告，公司於7月25日接待浙商證券、至順資產、中國新興資產、琢磨基金、國星投資等14家機構調研。
公告顯示，愛朋醫療參與本次接待的人員共3人，爲董事長王凝宇，董事會秘書繆飛，證券事務代表葉俞飛。調研接待地點爲愛朋醫療上海會議室現場。
據了解，愛朋醫療是一家主營醫療器械的公司，專注於急慢性疼痛管理和鼻腔及上氣道管理兩大細分領域。2023年，公司實現營收4.22億元，同比增長30.38%。公司在疼痛管理領域中，鎮痛泵市場佔有率接近20%，並且隨着醫保政策的實施，預計未來鎮痛率將進一步提升。在鼻腔護理領域，公司產品市場份額第一，大約在30-35%之間，未來預計將保持20%以上的增長率。
愛朋醫療在疼痛管理和鼻腔護理領域積累了先發優勢和比較優勢，擁有較高的市場份額。公司在麻醉深度監測儀領域也看到了巨大的市場潛力，希望未來市場佔有率可以提升至30%以上。鎮痛泵實施集採後，公司將改變銷售模式，由經銷模式改爲廠家直營+配送模式，同時在不同地區設置服務商，繼續考慮和經銷夥伴的合作。
公司目前產能充足，通過設備升級、精益改造和信息化投入，建立了高水平的全流程自動化生產線。儘管產品毛利率較高，但由於前期加大了人才引進和研發投入，以及市場推廣力度，導致管理費用和銷售費用增加，利潤相對較低。公司計劃通過項目梳理和篩選，以及人力投入調整，進一步降低成本，提升運營效率。在投資方面，公司關注已率先獲得註冊證的產品和業績有增長潛力的標的，以實現外延式併購，爲公司賦能。
調研詳情如下：
一、公司介紹
愛朋醫療主營醫療器械,致力於急慢性疼痛管理、鼻腔及上氣道管理兩大細分領域,2023年營收4.22億元,同比增長30.38%。守正創新、助力醫患、舒緩病痛,努力成爲舒適化醫療智能設備領先者。
二、問答環節
1.目前公司疼痛管理市佔率多少?您認爲這塊市場規模預計有多少?
答:目前鎮痛泵的應用範圍以麻醉科爲主,集採後該產品都會進入醫保,除了麻醉科室使用外,其他科室的精確給藥也會有一定的應用機會。國內市場規模預計會有40-60億。
從市場容量來看,術後鎮痛領域的佔比最高,2022年住院患者手術量8,272萬人次,對標海外術後鎮痛率80%以上,國內目前術後鎮痛率相對較低僅有35%左右,公司疼痛管理領域中的術後鎮痛細分市場佔有率接近20%,細分市場領先。集採後,從自費到醫保的轉變會促進鎮痛率進一步的提升,業內預計未來會接近50%。公司鎮痛泵的市場佔有率根據最新的《輸注泵省際聯盟集中帶量採購文件》中的採購需求接近23%,但離我們預期的細分領域絕對龍頭還有較大的增長空間,公司也將努力提升鎮痛泵的市場佔有率。
2.公司鎮痛泵主要應用在術後、分娩、癌痛等,後續是否會佈局胰島素泵?
答:目前國內胰島素泵領域競爭較激烈,技術迭代較快。而疼痛還未被充分關注,作爲五大生命體徵之一,未來市場潛力廣闊,還有很多的機會和機遇,暫時未考慮佈局胰島素泵。
3.目前鼻炎患者較多,諾斯清產品會有季節性嗎?目前市佔率多少,如何看待諾斯清鼻腔業務?
答:鼻炎患者主要分爲過敏性鼻炎和慢性鼻炎等,其中過敏性鼻炎受季節性影響較明顯。鼻腔沖洗市場理論的容量非常大,國內過敏性鼻炎的患病率爲17.6%,慢性鼻竇炎的患病率約8%,且鼻炎患病率有明顯幅度的提升。公司鼻腔護理產品品類齊全,銷售覆蓋臨床、零售及電商等全渠道。線下的數據比較難統計,線上的數據相對顯性一些,目前我們的市場份額第一,大約30-35%之間。現在患者自主購買的習慣越來越向線上傾斜,而線上的購買行爲往往都是基於原有產品的銷量,會作爲消費者購買的主要參考維度之一,在這方面公司在線上多年用戶的積累和購買數量,爲公司始終保持領先地位奠定了比較好的用戶和銷量的基礎。同時居家自我診療的趨勢明顯,促進了醫療即時消費的增加,進而推動O2O渠道的發展。
目前這個產品的品類還在快速發展的過程中,以公司的經驗來看,線下院內導流上來的用戶,品牌忠誠度比較好,復購率也較高。相對來說公司在鼻腔領域的份額這些年一直保持相對穩定和逐步增長的態勢,未來鼻腔業務應該會保持20%以上的增長率。
4.您認爲公司的核心競爭力是什麼?
答:公司在發展過程中積累了一定的先發優勢和比較優勢,在疼痛管理和鼻腔護理領域
我們都是國內較早進入這兩個領域的公司。經過20餘年產品技術和品牌的積澱,取得了相對領先的市場份額,側面驗證了我們在技術、渠道等各方面積累的優勢。但是在這個過程中,公司仍有更大的提升空間成爲細分領域的佼佼者。
5.麻醉深度監測儀設備市場容量,公司將來能做多少?
答:目前麻醉深度監測儀在國內醫院覆蓋率整體來說還處於較低水平,國內醫療機構麻醉深度監測儀配置率顯著低於國際水平。國內一共有約20萬間住院手術室,在一項超過200家臨床單位參與的內部調研中,50%以上的醫療單位麻醉深度監測儀配備數量佔手術室總數的比值不足20%,二級醫院配置腦電/麻醉深度監測儀的佔比不到50%,市場對於麻醉深度監測儀的需求空間巨大。在麻醉深度監測領域,公司未來希望市場佔有率可以提升至30%以上。
6.鎮痛泵集採後,原有的經銷體系會發生哪些變化?
答:鎮痛泵實施集採後,產品銷售模式將由經銷模式改爲廠家直營+配送模式。但是醫療器械的臨床服務還需要持續進行,公司後續會在不同地區設置服務商,繼續考慮和經銷夥伴的合作。對於公司非集採的其他創新產品還是會繼續和經銷商合作,發揮渠道價值,建立新的生態體系。
7.公司的產能情況如何,可以簡要介紹一下嗎?
答:公司目前產能充足。公司對生產車間進行了一系列的設備升級、精益改造和信息化投入,建立了高水平的全流程自動化生產線,實現鼻腔護理產品和微電腦注藥泵輸液裝置產能與效能的全面提升。
8.公司產品毛利率挺高的,但是利潤還較低是因爲什麼?
答:公司前期加大了人才引進和研發投入力度,新增人力成本較高,導致相應管理費用和研發費用增加,同時公司爲拓展和擴大諾斯清產品線市場佔有率,持續加大線上電商平台、新媒體及直播等相關渠道的廣告投入和市場推廣力度,銷售費用增加明顯。公司在2023年和2024年積極調整,對公司現有項目進行梳理和篩選,並且圍繞公司重點戰略對項目進行優先級排序。在人力投入方面,也會依據公司項目進行調整,進一步做好降
本增效,提升運營效率。
9.公司未來在投資方面有什麼想法嗎?
答:公司近年來也一直關注投資方面的工作,通過外延式的併購給公司賦能。對於標的來說,目前更多關注已率先獲得註冊證的產品,以及業績有增長潛力的標的。