天風證券股份有限公司康志毅,唐海清,王奕紅近期對仕佳光子進行研究併發布了研究報告《連續2個季度實現盈利，CW光源在多家大廠驗證導入中》，本報告對仕佳光子給出增持評級，當前股價爲9.09元。
仕佳光子(688313)
事件：
公司發佈24年上半年業績預告公告，預計實現歸母淨利潤1195萬元，扭虧爲盈，去年同期爲-1772萬元；扣非後歸母淨利潤167萬元，去年同期（調整後）爲-3058萬元。
點評：
Q2單季度業績持續盈利。推算Q2單季度預計歸母淨利潤351萬元，同比扭虧爲盈，連續兩個季度實現盈利，扭轉了22年4季度到23年4季度的虧損局面。業績扭虧的主要原因：1）400G/800G光模塊等領域用AWG芯片及組件、平行光組件、MPO高速連接器等無源光芯片及器件、室內光纜和高分子材料等產品銷售較同期均有不同程度增長，推動公司營業收入增長和盈利能力提高。2）提升研發成本的精細化管控能力，產品良率提升、成本降低。
2Q收入有望延續1Q增長趨勢。2024年1季度公司實現收入1.98億元，同比增長33%，其中光芯片及器件收入同比增加60%，收入佔比超過50%。在光芯片和器件中，AWG系列產品同比收入增加，佔光芯片及器件總收入的45%以上；PLC產品系列收入同比穩定但佔比降低，DFB產品系列收入增加，佔比提升到接近20%，光線連接器等產品佔20%左右。
有源芯片：硅光CW光源在客戶驗證中，數通高速EML已立項研發。公司有源光芯片產品持續佈局，其中：1）硅光CW光源在多家大廠驗證導入中，正在等待可靠性驗證完成及導入；2）數通高速EML已進行立項研發。3）寬帶用10G EML有望在24年完成客戶送樣和驗證。另外，無源產品的AWG組件和平行光組件在1Q均呈增長態勢，不同客戶的方案有所差別，平行光組件佔比在增加，但AWG組件仍然是主流。
其他儲備產品情況：1）已開發出MPO-FA產品，應用於800G/1.6T模塊，CPO&硅光方案模場轉換FA系列產品、相干光模塊方案保偏光纖陣列實現小批量出貨；2）在衛星、激光傳感領域，公司開發出外腔窄線寬激光器、高飽和功率半導體光放大器，多家客戶性能驗證中，已有部分客戶性能驗證通過。3）激光雷達種子源客戶驗證性能合格，開始小批量銷售。
盈利預測與投資建議：暫時維持預測，預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲0.61億元、0.92億元、1.20億元。基於公司在無源+有源的光芯片佈局，CW光源、AWG以及平行光組件、光纖連接器等產品有望受益硅光400G/800G/1.6T的放量，維持“增持”評級。
風險提示：技術升級迭代風險；研發失敗風險；關鍵技術人才流失風險；光芯片需求不達預期；拓展硅光業務不及預期；業績預告僅爲初步覈算結果，請以公司正式業績爲準。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國泰君安王彥龍研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲44.87%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利5100萬，根據現價換算的預測PE爲82.64。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級1家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲15.6。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。