華金證券股份有限公司李鑫鑫近期對絕味食品進行研究併發布了研究報告《品牌煥新，蓄勢待發》，本報告對絕味食品給出買入評級，當前股價爲14.66元。
絕味食品(603517)
事件：
7月23日絕味食品在長沙舉辦品牌戰略升級發佈會，宣佈品牌煥新升級，發佈會上正式揭曉範丞丞將擔任絕味品牌成立19年來的首位全球品牌代言人。
投資要點：
全面煥新，再續輝煌。發佈會上絕味食品官宣了新的品牌符號、品牌口號、品牌IP形象及首位全球品牌代言人：1）品牌口號：敢辣，才絕味。2）品牌符號：“絕”字標升級爲帶火焰的超級符號，舞動的火焰讓人直接聯想到熱辣的味覺體驗。3）品牌IP形象：基於“敢辣，才絕味”的品牌精神，絕味推出了新的品牌IP——小火鴨。4）形象代言人：絕味鴨脖正式官宣品牌成立19年來首位全球品牌代言人範丞丞，現場還公佈了範丞丞口播視頻、品牌TVC等周邊物料，同時深化與年輕消費者的溝通，絕味鴨脖全國門店同步煥新形象，更將推出範丞丞限定套餐。
首次聘請代言人，品牌營銷進入新時代。我們認爲，連鎖業態不同時期營銷方式不同：1）導入期及成長初期，門店擴張就是最好的營銷方式。隨着門店露出被更多的消費者看到，消費者完成看到-購買的動作，此時公司端將出現量價齊升的現象，即門店數量不斷增加，單店收入快速提升（品牌影響力提升進店率提高，品牌溢價出現客單價上行）；2）成長中後期及成熟期，門店露出對消費者的認知提升已經達到一定瓶頸，企業開始通過各種營銷手段提升進店率及購買率，如公交車廣告牌、樓宇廣告、代言人等方式，此時公司端將出現穩健增長的情況，即門店數量緩慢增長，單店收入相對穩定。絕味食品在20年中推出公交車站廣告、23年初推出樓宇廣告，今年首次聘請代言人，這也意味着公司品牌營銷進入新時代。
“代言人+奧運會”雙重加持，有望帶動產品銷售增長。消費者素來有“喝啤酒吃鴨脖看賽事”的說法，公司運營上也有“事件大年營銷小年”的慣例，即單純事件已完全能拉動產品銷售，無需過多營銷加持。今年在奧運前夕，公司官宣代言人及一系列營銷活動，我們認爲在消費疲軟的大背景下，將有效拉動短期公司銷售。
公司增長點：24年緩慢復甦，長期邏輯依舊堅挺。
短期來看：消費復甦疲軟，賽事或有催化。上半年公司受消費大環境影響，整體增速受到一定影響，單店收入亦受到一定影響。Q3以來公司積極開展營銷活動，聘請新代言人，加上奧運會加持，我們認爲收入或將取得不錯的增長。
中期來看：抓住窗口期，向上求突破。戰略上，24年公司定義爲調整年，從跑馬圈地式的開店策略轉向精耕細作、提升單店，保障加盟商的生存質量和盈利水平。戰術上，公司對全年開店任務不做考覈，以保障單店收入的穩健提升。公司歷史上13年底也對門店進行了調整，採取“關低效、開高效”策略，14年單店收入實現增長7.79%創歷史高位，24年的門店調整策略，我們同樣期待後續結果。
長期來看：繼續打造“美食生態圈”。公司一方面通過自主孵化餐飲類新項目，新模式不斷試水，爲公司主業貢獻新的增長點，另一方面通過投資併購等方式，對外輸出供應鏈及管理能力，如入股和府撈麪、幸福西餅等，力求成爲我國輕餐飲和特色餐飲的加速器。
投資建議：我們從基本面、情緒面、資金面三方面來分析：
基本面：Q3以來公司積極開展營銷活動，聘請新代言人，加上奧運會加持，我們認爲銷售上或有體現；24年公司對門店進行調整，門店優化後未來公司將迎來高質量發展。
情緒面：代言人+奧運會催化，事件驅動短期內有望提振股價。
資金面：公司分紅率3.4%處於行業中上水平，符合當下投資者對紅利的偏好，此外近日外資連續買入，估值有望提升。根據wind數據，截至7月26日，陸股通持有公司股份1349萬股，持股佔比2.17%，七月以來北上資金多日流入。
盈利預測：我們預計公司24-26年營收爲72億、80億、89億元，分別同比增長-0.4%、10.4%、11.4%，歸母淨利潤爲6.5億、7.8億、9.1億元，分別同比增長89%、19%、18%，EPS分別爲1.05、1.25、1.47元，對應PE分別爲14X、11.7X、10X，首次覆蓋，給予“買入-B”評級。
風險提示：宏觀經濟發生較大的波動；渠道拓展不及預期；行業競爭加劇；原材料等成本快速上升；食品安全問題等
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，財通證券吳文德研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲72.99%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利7.18億，根據現價換算的預測PE爲12.64。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有33家機構給出評級，買入評級26家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價爲26.15。
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