平安證券稱，短期內美股如出現較大幅度回調，跌多了可介入，減息落地前小盤成長股會更有機會，尤其是生物科技板塊。
智通財經APP獲悉，平安證券發佈研究報告稱，市場對減息預期已定價較爲充分，關注7月FOMC會議及8月Jackson Hole會議的減息指引。“特朗普交易2.0”第一階段行情或將逐步降溫，下一階段或將在9月電視辯論時再開啓。同時，近期需留意7月日本央行加息、8月季度再融資會議等不確定性因素的擾動。短期內美股如出現較大幅度回調，跌多了可介入，減息落地前小盤成長股會更有機會，尤其是生物科技板塊。
“衰退交易”無法全面解釋本輪的黃金大幅回落及美債利率相對堅挺 ，且美國經濟仍有一定韌性。對比歷史 “衰退交易”與本輪交易，從大類資產走勢來看，“衰退交易”無法全面解釋本輪的黃金大幅回落及美債利率相對堅挺。同時從美國二季度GDP數據來看，整體好於預期，顯示美國內需依然強勁，個人消費支出邊際走強，固定資產投資表現良好，顯示其經濟仍有一定韌性，也指向近期市場對美國經濟的預期過於悲觀。
整體來看，近期多重線索交織，難以形成清晰合力，市場處於混沌期，建議聚焦各市場的重要主線：
美股市場，減息交易及二季度業績仍是市場重要主線。近期美股出現較爲明顯的板塊輪動和大小盤輪動，其中大小盤切換更多受減息交易影響，此前“抱團”大型科技股的資金在減息預期下出現分散流出，而板塊輪動準則更多受二季度業績影響：1)TMT板塊雖仍爲標普500盈利的主要貢獻者，但 Q2的盈利貢獻度較Q1出現明顯下降，同時已公佈最新業績的特斯拉、谷歌也表現不佳，由於科技股一季度盈利增速亮眼，投資者對二季度盈利表現的要求或更爲嚴苛，短期警惕板塊進一步回調的風險。2)醫療健康、金融Q2對標普500盈利貢獻預計將增大，疊加“特朗普交易2.0”利好兩大板塊，近兩週兩大板塊漲幅在標普500 十一個板塊中居前列。
美債市場，減息交易+“特朗普交易”作用下，美債利率陡峭化確定性提升，同時近期赤字與發行是市場主線之一，關注8月再融資會議，目前來看美國財政部上調美債發行規模的壓力不大。6月下旬CBO將美國赤字率上調至7%，遠超預期的5.8%，主要在於拜登政府不斷擴大財政支出規模。截至6月，美國累計財政赤字規模爲7583億美元，低於去年同期的9716億美元，而隨着7月學生貸款開始減免等到來，下半年支出規模或擴大。目前來看，在美國財政部重啓美債回購、聯儲局放緩縮表等影響下，美國財政部上調美債發行規模的壓力不大，我們預計8-10月美債發行規模或仍將延續5-7月節奏，額外淨融資需求仍由T-bills來滿足，對美債久期供給加大(如去年10月)的擔憂短期或難以擾動美債市場。
後續資產配置？市場對減息預期已定價較爲充分，關注7月FOMC會議及8月Jackson Hole會議的減息指引。“特朗普交易2.0”第一階段行情或將逐步降溫，下一階段或將在9月電視辯論時再開啓。同時，近期需留意7月日本央行加息、8月季度再融資會議等不確定性因素的擾動。配置方面，建議關注結構性機會。
美股方面，近期大盤股持續回調，短期需耐心等待，跌多了時可介入。美股大幅回調將進一步加劇聯儲局減息急迫性，本輪減息更類似於預防式減息，小幅減息後經濟或將獲得修復，將再次激發需求，後續美股仍有上行動力。因此，短期內美股如出現較大幅度回調，跌多了可介入，減息落地前小盤成長股會更有機會，尤其是生物科技板塊。
美債方面，短期10年美債利率或在 4.0%-4.4%區間內寬幅震盪，可逢高做空或逢低做多，短端美債勝率更高，曲線陡峭化是可選方向。