金吾財訊 | 申萬宏源發研報指，新東方(09901)控股子公司東方甄選人事變動，頭部主播董宇輝離職。該行預計東方甄選25,26財年收入下滑至55.6億元和61.3億元（約合7.7億美元和8.51億美元）。同期利潤將下滑至1.29億元和1.64億元（約合0.18億美元和0.23億美元）。由於新東方持有東方甄選57.04%。東方甄選對新東方25及26財年的收入貢獻將減少2.5億美元和3.2億美元。同期Non-GAAP歸母淨利潤貢獻將減少0.31億美元和0.33億美元。25及26財年東方甄選對新東方Non-GAAP歸母淨利潤貢獻約爲0.1億美元和0.13億美元，佔新東方同期利潤總額比重約爲2.1%和1.9%，電商業務拖累有限。
該行指，由於電商業務波動，該行下調公司25/26財年收入預測至54.4億/69.2億美元（原盈利預測爲56.9億/72.3億美元）。該行下調公司25/26財年調整後歸母淨利潤至4.93億/6.72億美元（原盈利預測爲5.24億/7.06億美元）。該行認爲在教育業務持續高增，且產能擴張提速的情況下，市場將着眼於公司的成長性，因此產能擴張下成本費用前置帶來的利潤率壓力將不再掣肘公司估值提升。該行略微下調SOTP估值下目標價109.45美元（85.6港元，每一股ADR等於10股普通股，港股交易的是普通股），對應現價有55.6%的漲幅（港股48.9%的漲幅），維持買入評級。