金吾財訊 | 國盛證券發研指，百度集團(09888)於2024Q1實現季度收入315億元，同比增長1%。百度核心業務中，在線營銷廣告收入約170億元，同比增長3%，增速有所放緩。智能雲及其他業務收入68億，同比增長6%，該行判斷下游企業收緊IT支出影響了雲的需求。該季度公司non-GAAP歸母淨利潤70.1億元，non-GAAP歸母淨利潤率約22%。
該行指，雲業務短期受益AI尚有限，但AI增量是未來5-10年核心看點。短期來看，雲業務將持續受益於AI訓練帶來的增量需求，中長期看，基於文心大模型搭建的應用生態正在逐步建立。展望未來，出於降低推理延遲及生態協同的考慮，基於文心大模型的客戶將爲百度雲打開更大增長空間。
該行續指，2024年7月，蘿蔔快跑在武漢市的訂單快速起量，單日單車峯值超過20單，接近出租車司機單日水平。在盈利路徑上，單量提升、車輛成本降低等是核心因素，百度正在通過新代際車型研發、運營效率提升等進行努力。該行預計未來不久武漢地區或實現UE平衡，後續望向其他地區複製成功。
該行表示，預計公司2024-2026年收入1401/1527/1663億元，同比增長4%/9%/9%，non-GAAP歸母淨利潤267/279/308億元，同比變動-7%/+4.5%/+10.1%。維持“增持”評級。