金吾財訊 | 華源證券發研指，7月22日，瑞衆人壽保險有限責任公司(簡稱“瑞衆保險”)增持龍源電力(00916)526萬股，每股作價7.45港元，總金額約3919萬港元，增持後持股約1.66億股，持股比例5%。根據公開資料，瑞衆保險成立於2023年6月，是一家國有制全國性人壽保險公司，九州啓航(北京)股權投資基金(有限合夥)持股60%、中國保險保障基金有限責任公司持股40%。
該行認爲險資入場，或對於水電、新能源等電力資產有所偏好，一方面符合國家雙碳戰略方向，另一方面這類資產具備幾乎無可變成本、現金流遠大於淨利潤的特徵。實際上，這已不是國有資金第一次出手，今年5月，中信金融資管(央企)增持中國電力(02380)股份至5%。相信在新“國九條”的鼓勵下，險資等長線資金或成爲股票市場重要增量資金。
該行指出，站在分析當前時點，綠電板塊利空現實存在，但是反應較爲充分，利好正在逐步積累，行業長坡厚雪邏輯並未改變。新能源行業最大的底牌爲雙碳戰略的硬約束，目前國家態度依然堅定，長期需求量值得期待。在亂象整治/產業鏈上游降價/政府授權合約/綠證綠電需求擴容等多重配套政策支持下，運營端回報率有望向穩定類公用事業的收益率靠攏。相關政策性利好有望成爲公司趨勢性行情的催化劑。
該行維持公司2024-2026年歸屬於母公司普通股東的淨利潤(扣除永續債利息)預測分別爲67.30、74.39、80.89億元，當前股價對應PE8、7、7倍。與大唐新能源、中廣核新能源等公司對比，公司爲綠電板塊標杆性公司，業績變動與股價走勢與整個行業的發展密切相關。公司當前估值水平仍處於歷史底部，上調評級到“買入”。