摩根士丹利策略師Michael Wilson表示，隨着投資者擔心通脹下降影響企業定價能力，美國公司盈利前景黯淡將會拖累與經濟狀況聯繫緊密的股票。
Wilson是去年最知名的看空美國股市的策略師之一—。他表示，一個衡量盈利預期上調相對於盈利預期下調狀況的指標已經轉弱——這是一年中這個時候的典型情況，而且主要是由所謂的週期性行業所推動。
Wilson說：“在我們看來，這並不支持廣泛的週期股輪動。” 他補充說，市場“還可能關注通脹下降可能成爲週期性行業逆風的觀點，因爲週期性行業高度依賴定價能力”。
自7月中旬標普500指數創下歷史新高以來，由於擔心經濟放緩將促使聯儲局以比預期更快、更大幅度減息，該基準指數的漲勢已經動搖。互換數據顯示，市場目前已完全消化了聯儲局在9月減息。
根據花旗的數據，自6月下旬以來，花錢跟蹤的一籃子股票遭下調盈利預期的公司數量廣泛超過上調數量。與此同時，標普500指數中的週期性股票自4月以來表現落後於相對安全的防禦性板塊。
最大型的科技股也在最近的拋售中受到影響，因爲投資者更喜歡估值較低的較小型股票。摩根士丹利的Wilson表示，他繼續推薦大盤股，“儘管我們在密切關注小盤股的基本面和技術面情形。”
“目前我們仍然認爲，小盤股中的成長型股票有更好的風險/回報狀況，隨着聯儲局減息，從資本成本的角度來看它們將會受益，”Wilson說。
RBC Capital Markets策略師Lori Calvasina也表示，盈利預期調整的趨勢不支持市場走勢引領者的進一步輪換。
Calvasina在一份說明中寫道：“儘管前幾家巨型成長股公司公佈的業績帶來了具有挑戰性的消息，”但標準普爾500指數10大成份股的利潤預測上調幅度高於該指數其他股票。“我們仍未看到青睞小市值股票的明顯轉變。”