金吾財訊 | 國信證券發佈研報指，2024年以來，美團(03690)迎人員和組織架構調整，以王莆中爲核心，中高層人員調整&一線人員融合，爲後續業務打通掃清組織障礙。同時，美團圍繞“性價比”持續產品&模式創新，與快手等深度合作，並基於既有垂直深耕下的專業效率基礎，立足新一輪組織變革，推動到店和到家等全生態鏈破壁融合，流量端和商戶端業務整合打通有望帶來新一輪增長潛力。
該行指，美團到店和到家打通、流量打通挖潛，有望爲公司持續推出創新的性價比功能（拼好飯、省錢版等）提供基礎；另一方面，通過對商家綜合賦能的強化，平台整體在線營銷收入有望企穩回升，從而提升貨幣化率。中長線來看，對內會員和商戶端的打通有助於提升公司的核心護城河，對外全面加強與快手深度合作，助力公司強化下沉獲客潛能。預計未來幾個季度系公司戰略變革效果驗證的重要觀測窗口。
該行預測，公司新一輪組織變革逐步落地，7月神會員全面打通以及到店和到家業務破壁融合開啓，持續圍繞性價比持續產品和模式創新，強化本地生活全閉環消費場景挖潛，有望打造公司新一輪成長飛輪。暫維持2024-2026年經調整淨利潤366/491/583億元，對應PE值17/13/11x，維持目標價125-144港幣。維持“優於大市”評級
