中央財政安排3000億左右超長期國債特別資金加碼以舊換新。
智通財經APP獲悉，銀河證券發佈研報稱，隨着未來擴內需、促消費政策逐步發力，家電內需有望得到支撐，疊加海外庫存逐步去化，出口改善態勢有望延續，家電行業景氣度有望延續復甦，當前板塊估值依然具備安全邊際。建議關注三條投資主線，一、有望受益於內外銷改善的白電龍頭，推薦美的集團(000333.SZ)和海爾智家(600690.SH);二、有望受益於行業格局優化的廚電龍頭，推薦老闆電器(002508.SZ);三、積極推動渠道拓展、加快新品投放的清潔電器，推薦石頭科技(688169.SH)。
銀河證券主要觀點如下：
白電線上以價換量，黑電需求結構持續優化：
2024年第29周(2024-7-15~2024-7-21)，空調/冰箱/洗衣機的線上零售額和銷量同比分別增長17.92%/30.23%、1.24%/2.01%、4.86%/15.02%，均價同比分別下降9.45%、0.75%、8.83%，炎夏以價換量效果逐步顯現。黑電方面，彩電線上零售額和銷量同比分別變動2.16%和-3.32%，均價同比提升5.67%，需求結構持續優化。環境電器方面，除蟎機、擦窗機器人線下銷額和銷量分別同比增長60.75%/72.09%、164.2%/140%，掃地機器人線下銷售增勢有所放緩。
中央財政安排3000億左右超長期國債特別資金加碼以舊換新。
7月25日國家發展改革委和財政部聯合發佈《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知，提出支持地方提升消費品以舊換新能力，包括重點支持家電產品和電動自行車以舊換新，舊房裝修、廚衛等局部改造、居家適老化改造所用物品和材料購置，促進智能家居消費等。通知直接安排3000億左右超長期特別國債資金，其中家電產品與老舊營運貨車、新能源公交車及動力電池更新、消費品、汽車等品類換新補貼將獲得1500億元中央資金支持，所涉及的支持資金按照總體9:1的原則實行央地共擔，其中東部、中部、西部地區中央承擔比例分別爲85%、90%、95%。
隨着後續超長期特別國債資金撥付到位後，家電以舊換新補貼力度或在目前基礎上加碼，測算空調、冰箱、洗衣機以舊換新銷售有望達到1134.99、1130.99、508.63萬台，疊加舊屋裝修、智能家居等方面政策的落地對廚衛產品的提振，以舊換新補貼撬動的家電銷售額有望超1000億元。
風險提示：
原材料價格變動的風險;以舊換新政策落實不及預期的風險;產品銷售不及預期的風險。