但令人惊讶的是，这个中等规模的基金发的并不太顺利.這場募資“傷”啊
全球對沖基金的日子近幾年過得時好時壞，這不，又一個大佬開始當起了“攪局者”！
潘興廣場的畢爾·艾克曼，最近宣佈將募集一個封閉式基金，總規模不到20億美元。
但令人驚訝的是，這個中等規模的基金髮的並不太順利.
而爲了挽回顏面，該公司最新宣佈對這支基金實施罕見的優惠費率：
免收所有業務分成獎金，同時允許第一年管理費免收。
這下子可捅了同行的“馬蜂窩”嘍。
一波三折的募資
艾克曼爲旗下公司Pershing Square USA上市募資，醞釀多時。
他將上述公司以封閉型基金的模式打包，準備在紐交所掛牌上市，最初將基金IPO目標設定在250億美元，摺合人民幣超1800億元。
這個“夢想”一旦成功將成爲美國最大IPO案例之一。
然而，這場“唱高調”的募資進展並不順利。
今年7月末，艾克曼遞交給監管機構的披露文件顯示，他已將募資額下調至25億美元-40億元美元。
他還給投資者發出一封信稱：“交易規模對市場反應有很大的敏感性。特別是考慮到結構的新穎性和封閉式基金非常負面的交易歷史，投資者需要相當大的信心跳躍·····”。
之後又發生了戲劇性一幕。
潘興廣場曾對外透露願意認購其IPO 股份的機構投資者的身份，其中一家機構在消息曝光後決定退出認購，並拒絕置評此決定。
大幅降低募資額後，艾克曼再次推遲了IPO計劃，直至最新拿出了最新版招股說明書。
讓市場再次大跌眼鏡。
募資額下調至20億美元規模，摺合人民幣145億元。
對比最初“信誓旦旦”的250億美元目標，如今這位基金大佬砍掉了90%的空間。
定價細節
7月30日，潘興廣場在美國證監會網站上傳題爲《封閉型投資公司註冊聲明-修正版》的公告。
（如上圖）這家上市實體計劃發行4000萬股的普通股，每股定價爲50美元。
公告披露：IPO股份中，1500萬股出售給機構投資者，1500萬股出售給零售投資者。此外，基金管理人認購剩餘的1000萬股。
綜合公告和官方資料：潘興廣場資本管理（Pershing Square Capital Management, L.P）擔任上述發行方的管理人，這位管理人成立於2003年12月。
艾克曼最核心的對沖基金平台——潘興廣場控股（Pershing Square Holdings, Ltd），其管理人也是潘興廣場資本管理。
值得注意的是：這家管理人還承諾在IPO完成後的十年內，不會出售、轉讓或以其他方式處置所認購的此次發行的股票。
這類似於中國國內基金髮行後，基金管理人或基金經理進行跟投，並保證十年內不會贖回。
上市實體究竟是啥？
通讀整份潘興廣場的公告，多次出現一個關鍵詞“closed-end”，中文爲封閉式。
艾克曼將其控制的Pershing Square USA，但這不同於通常意義上的上市公司，而是表達爲封閉式管理投資公司（closed-end management investment company）。
實際上，上市實體就是一隻封閉型基金。
公告對投資者可能疑惑之處，進行了一番解釋，並與公募性質的共同基金進行對比：
其一，封閉式投資公司與開放式投資公司（通常稱爲共同基金）有所不同。前者通常將其股份在證券交易所上市交易，並且不按照股東的要求贖回其股份。相比之下，後者發行可按淨資產值贖回的證券，且股東可以隨時贖回。
其二，共同基金面臨資金持續流入流出，可能會使投資組合管理複雜化，而封閉式投資公司具有更高靈活性，包括對流動性較差的標的之投資。
運作細節
相關公告提及了投資層面的運作細節。
這隻封閉型基金募資完成後，就要展開真刀真槍的投資，有如下重要信息：
其一，通過投資並持有12至15家大市值公司。
其二，北美市場的公司
其三，看重成長性。
其四，相關標的屬於可預測且自由現金流生成型的資產。
其五，對外部因素暴露有限，即不受宏觀經濟因素、商品價格、監管風險、利率波動和/或週期性風險的實質性負面影響的公司，
公告提及，對上述特徵的公司除了投資少數股權，也可以控股相關公司。
上述內容與艾克曼的潘興廣場控股的投資策略有極高的相似性。
公開數據顯示：潘興廣場管理的資產總額爲187億美元，也屬於封閉型基金運作結構。
最大亮點：不收業績提成
極爲關鍵的是：艾克曼此次低於預期的募資，在基金費率結構上做了極大的“讓步”。
首先，這隻基金不收取任何業績費用，公告稱：“這一做法有潛力顯著提升長期淨值（NAV）表現。”
其次，發行完成後的前12個月，不收取固定管理費，之後收取2.00%/年的管理費。
再次，每週披露一次淨值，而不是像很多對沖基金按月底或季度公佈淨值。
上述舉措直接衝擊了當今華爾街對沖基金的“慣例”。
未來，艾克曼能否實現20億美元的募資目標了。
