中航證券李蔚近期對康辰藥業進行研究併發布了研究報告《ZY5301臨床結果於JAMA期刊發表，看好後續研發進展》，本報告對康辰藥業給出買入評級，當前股價爲23.85元。
康辰藥業(603590)
事件：
7月29日晚、公司發佈公告表示，公司中藥創新產品金草片（ZY5301Ⅱ期臨床研究結果，於近期在國際權威醫學期刊《美國醫學會雜誌（JAMA）》刊登，爲該期刊首次刊登我國中藥在該治療領域的臨床研究結果
ZY5301我國1.2類中藥新藥
金草片屬於我國在研中藥1.2類新藥（原中藥第5類新藥），其主要成分是總環烯謎帖音，由筋骨草全草提取獲得。金草片物質基礎和作用更爲明確，主要的應用場景爲針對盆腔炎性疾病後遺症慢性盆腔痛。從產品特性來看，金草片作爲1.2類中藥新藥，符合公司“全球新”的標準。
金草片臨床Ⅱ期完成揭盲，臨床表現良好
3月22日，公司發佈公告表示，金草片在女性盆腔炎性疾病後遺症慢性盆腔痛患者中開展的Ⅱ期臨床試驗（CTR20222693）已達到主要研究終點，在首都醫科大學附屬北京中醫醫院召開數據審核會並完成揭盲。統計分析結果顯示，金草片在爲期12周治療期內VAS評分的疼痛消失率達到主要研究終點，其安全性及耐受性表現良好，且不良事件發生率低。隨着金草片Ⅱ期臨床研究結果於《美國醫學會雜誌（JAMA）》刊登，臨床II期達到研究終點、標誌着國際期刊對金草片臨床研究過程和有效性的認可，同時未來公司新藥產品管線也有望進一步豐富，爲公司業績增長提供助力
核心產品平穩放量，研發創新有望提供新增長動力
現有產品方面，2023年公司核心產品血凝酶製劑“蘇靈”順利通過醫保談判續約，公司採取措施提高藥物可及性，使“蘇靈”的臨床價值得到進步釋放，擴大“蘇靈”的市場份額，銷量同比增加19.83%；此外，公司產品“密蓋息”與原有業務渠道實現優勢互補、拓寬銷售網絡，在2023年順利完成不低於1.2億元的業績承諾，蘇靈和密鈣息的平穩放量爲公司業績提供有力支撐。研發進展方面，除金草片項目順利推進外，公司目前主要的在研項日還包括1.1類創新藥KC1036和犬用注射用尖吻嫂蛇血凝酶KC1036已於2月份完成首例受試者入組，目前正在開展晚期食管鱗癌I期臨床研究。大用注射用尖吻腹蛇血凝酶是公司首款有望進入寵物藥賽道的產品，隨着我國寵物外科手術市場逐步打開，未來產品若上市，有望爲公司增加新的業績增長點。整體來看，公司現有產品放量平穩，各研發管線有序推進，未來有望支撐公司持續快速發展
投資建議
我們預計公司2024-2026年攤薄後EPS分別爲1.02元、1.26元和1.48元，對應的動態市盈率分別爲29.18倍、23.73倍和20.12倍康辰藥業作爲我國血凝酶製劑行業細分領域龍頭企業，受益於醫療機構手術人次恢復增長，通過持續的研發創新和產品引入豐富產品管線，目前各項研發項目順利推進，創新中藥金草片重期臨床試驗達到研究終點，KC1036治療晚期食管鱗癌即將進入臨床Ⅱ期階段，青少年尤文肉瘤適應症獲批臨床，未來公司有望迎來創新成果的多樣化兌現，維持買入評級
風險提示：藥品研發不及預期風險、政策風險、市場競爭加劇風險
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，太平洋譚紫媚研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲73.28%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.65億，根據現價換算的預測PE爲23.16。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲43.33。
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