フェローテックホールディングス<6890>は31日、資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた今後の取り組みを発表。
PBR(株価純資産倍率)とROE(株主資本利益率)に対する現状認識は、PBRが22年3月期から24年3月期まで1倍割れが継続し、24年3月期のPBRはROEが前期比大きく低下したこともあり、0.68倍に低下した。CAPM(資本資産評価モデル)で算出した株主資本コストは、24年3月期で8.62%であった。24年3月期のROEは7.8%と株主資本コストを下回っている状況であり、株主資本コストを上回る収益力の強化が経営課題と認識している。PBRの改善については、ROE×PERに分解してうえでROEとPERを改善する。ROEの改善については、事業成長、収益成長、収益力の強化を実現することとあわせ、ROIC(投下資本利益率)の管理および事業の選択と集中により、総資産回転率の向上と財務レバレッジの改善を図り、ROEを向上させる方針である。27年3月期にROE15%を目指す。(中期経営計画KPI) PERの改善については、株主還元策、非財務戦略(サステナビリティおよびIR・SR)の更なる強化を図るとしている。
24年3月期のROIC(投下資本利益率)は、 4.5%と同期のWACC(加重平均資本コスト)7.8%を大きく下回っており、10期間のトレンドで見ても、WACCを超えた期は、2期(22年3月期、23年3月期)のみで、ROICの改善が喫緊の経営課題と認識している。事業別、子会社別のROIC管理の徹底、ROICを基準とした投資判断・投資管理の更なる強化を図るとしている。また、事業ポートフォリオの見直し・事業の選択と集中、グループ組織再編(事業売却や持ち分一部売却、非連結化等)によりROICの向上を図る。
以上の施策により、事業成長のための投資を実行しながら、ROICを向上させる。27年3月期ROIC8.0%を目指す。(中期経営計画KPI)
また同社は以下の施策を実行することでPBR(ROE改善×PER向上)の改善を目指すとしている。
ROEを利益率、総資産回転率、財務レバレッジに分解してうえで、以下を挙げている。
利益率改善策として、
生産現場のデジタル化・自動化・AI化・みえる化の徹底推進
事業の選択と集中(事業の売却や非連結化)
事業別・会社別ROIC管理の徹底による投資コントロール強化
総資産回転率改善策として、
事業の選択と集中(事業の売却や非連結化)
運転資本回転期間の短縮(在庫圧縮等)事業別・会社別ROIC管理の徹底による投資コントロール強化
事業の選択と集中(事業の売却や非連結化)
運転資本回転期間の短縮(在庫圧縮等)
財務レバレッジ改善策として、
新工場の早期稼働による営業・フリーキャッシュフローの改善
中国子会社の資金調達の多様
化(持ち分一部売却、外部資本導入等)
事業の選択と集中(事業の売却や非連結化)
またPERを資本コストとEPS期待成長率に分解してうえで以下を挙げている。
資本コスト改善策として、
将来的なM&A資金としての自社株買い等株主還元の多様化の検討
サステナビリティ(GHG注削減等)活動の取り組み強化
IR・SR活動等エンゲージメント強化(国内外工場見学、社外取締役との面談等)
半導体関連、電子デバイス、車載の各事業内容・戦略の明確化による理解促進
米中半導体摩擦に対応した中国外製造拠点の拡充(キャパ拡大含む)と早期稼働
EPS期待成長率改善策として、
マレーシア(クリム:セラミックス、石英、金属加工、ロボット組立て、ジョホールバル:パワー半導体基板)日本(石川(セラミックス)、熊本(精密部品再生洗浄、石英)、岡山(CVD-SiC)
を挙げている。
同社は、株主・投資家との対話を非財務戦略に掲げ、取り組んでいる。国内外の機関投資家向けに、2024年3月期には、決算説明会を2回実施し、業績、事業戦略、中期経営計画の進捗状況を発表し、質疑応答イベントを実施した。カンファレンスを4回、IR取材(含スモール)を208回実施し、今後の同社紹介や事業戦略を発表した。
対話テーマは、「米中半導体摩擦の強化に伴う、当社足元業績影響や将来像についての認識」、「生成AI発展との当社事業の関連、中国子会社IPOの状況」、「設備投資とキャッシュフロー」、「ESG/サステナビリティに関する活動状況」である。
同社は、取締役会、部門長会議等へタイムリーに情報を共有し、経営戦略に反映させている。投資家・アナリストのコメントで即時性の高いものは、都度、部門長会議、メール等で経営陣の報告し、決算時反響・評価は、四半期毎、取締役会で報告している。
FellowTech Holdings<6890>於31日宣佈了未來的經營舉措,以關注資本成本和股價。
對於市淨率(PBR)和股東權益回報率(ROE)的現狀認識是,PBR從22年3月期到24年3月期一直破產,24年3月期的PBR由於ROE比上期大幅下降而降至0.68倍。使用資本資產定價模型(CAPM)計算的股東資本成本爲24年3月期的8.62%。 24年3月期的ROE是7.8%,低於股東資本成本,改善收益力超過股東資本成本是管理問題。關於PBR的改善,將ROE x PER分解並改善ROE和PER。關於改善ROE,實現業務增長、實現盈利增長、實現收益力增強,並通過管理投入資本利潤率(ROIC)和業務選擇和集中以實現總資產週轉率的提高和財務槓桿率的改善,以提高ROE。被指定爲27年3月ROE15%的中期管理計劃KPI。爲了改善PER,將加強股東回報政策、非金融戰略(可持續性和IR / SR)。
24年3月期的ROIC(投入資本利潤率)爲4.5%,明顯低於加權平均資本成本(WACC)的7.8%,即使在10期間的趨勢中,也只有2期(22年3月期,23年3月期)超過了WACC。與事務有關的ROIC管理、通過ROIC評估和投資控制的進一步強化來提高ROIC。此外,將通過重新審查業務投資組合、業務選擇和集中、集團機構重組(業務出售、持股部分出售、非關聯等)來改善ROIC。這些措施將有望在實施業務增長的同時提高ROIC,目標爲27年3月ROIC爲8.0%(中期管理計劃KPI)。
通過以上措施,在實施業務增長的同時提高ROIC。目標是27年3月的ROIC爲8.0%(中期管理計劃KPI)
此外,該公司還計劃通過以下措施來改善市淨率(提高ROE x提高PER)。
將ROE分解爲利潤率、總資產週轉率和財務槓桿,並提出以下要求。
作爲提高利潤率的措施,
生產現場的數字化、自動化、AI化和可視化的推進。
縮短資本週轉週期(如壓縮庫存)。 加強投資控制通過對事務和子公司的ROIC管理
通過對事務和子公司的ROIC管理來加強投資控制
作爲提高總資產週轉率的措施,
縮短資本週轉週期(如壓縮庫存)。 加強投資控制通過對事務和子公司的ROIC管理
縮短資本週轉週期(如壓縮庫存)。 加強投資控制通過對事務和子公司的ROIC管理
縮短資本週轉週期(如壓縮庫存)。 加強投資控制通過對事務和子公司的ROIC管理
縮短資本週轉週期(如壓縮庫存等)
作爲改善財務槓桿的措施,
儘早投入新工廠,改善銷售和自由現金流。
多元化中國子公司的資金籌集(例如部分持股出售,引入外部資本)
業務選擇和集中(出售業務或非關聯業務)
縮短資本週轉週期(如壓縮庫存)。 加強投資控制通過對事務和子公司的ROIC管理
在拆分EPS預期增長率和資本成本之後,應遵循所有以下規則。
作爲資本成本改善的計劃,
研究作爲未來併購資金和股東回報的多元化手段的自己的股票回購。
提高可持續發展(GHG減排等)活動。
加強IR和SR活動以促進參與度(在國內外參觀工廠,與外部董事會會談等)。
明確半導體相關,電子設備,汽車產品的業務和戰略,以推動理解。
擴大中國的製造基地(包括增加產能)以應對中美半導體摩擦並加快投產。
作爲提高EPS預期增長率的計劃,
馬來西亞(Kulim:陶瓷,石英,金屬加工,機器人組裝,柔佛:功率半導體基板)日本(Ishikawa(陶瓷),Kumamoto(精密部件再生清洗,石英),Okayama(CVD-SiC)
如上所述。
公司將與股東和投資者進行非財務性戰略對話。到2024年3月,公司將爲國內外機構投資者舉辦兩次業績會,並公佈業績,業務戰略和中期經營計劃的進展情況,並舉行問答會議。公司舉行了4次會議和208次IR採訪(包括小型),介紹了公司的未來概況和業務戰略。
主題包括:加強對中美半導體摩擦的認識,了解對公司的當前業績和未來趨勢的影響;人工智能的發展與公司業務的關係,中國子公司的IPO情況;投資支出和現金流;有關ESG/可持續性活動的情況。
公司及時向董事會和部門經理分享信息並反映在經營戰略中。具有高度即時性的投資者和分析師評論將在每次會議,電子郵件等方面由公司的管理層彙報;在每個季度的董事會會議上,審查反應和評估。