债牛行情仍在持续，已有超300只债券型基金年内收益率超4%，其表现超出众多机构预期。当下，债基投资者更为关心是应该获利止盈还是应该长期持有?債牛行情不停歇。
8月1日，國債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.31%，10年期主力合約漲0.14%，5年期主力合約漲0.11%，2年期主力合約漲0.04%。
基金表現維度來看，30年國債ETF、10年地方債ETF、政金債券ETF、活躍國債ETF等收盤價屢屢創出歷史新高。
債牛行情仍在持續，已有超300只債券型基金年內收益率超4%，其表現超出衆多機構預期。當下，債基投資者更爲關心是應該獲利止盈還是應該長揸?
政策密集出臺助推債牛延續
債券市場在7月初經歷小幅調整後，很快又進入持續上漲態勢。
“這一輪債牛的持續時間已經超過很多投資者預期。”新華基金指出，上一次較長的利率下行週期是從2014年一季度到2016年三季度，持續了11個季度;這一輪如果從2021年1季度算起已經長達15個季度。
機構普遍認爲，其背後原因主要是一系列政策出臺以及存款利率密集下調。具體來看，7月份，央行陸續下調各類政策利率，7天OMO利率由1.8%下調至1.7%，LPR緊接着也宣告下調10BP，MLF政策利率也意外下調20BP至2.3%，同時各大行存款利率也跟着紛紛下調。
同泰基金分析，本輪政策和存款利率密集下調，爲債市帶來一波利好，促使債市收益率進一步下行，10年期國債收益率向下突破2.2%。
“債券市場在量、價兩個維度上均受到了利好催化，整體收益率大幅下行。”平安基金基金經理張恒亦強調。
從外圍環境來看，寶盈基金分析，美國CPI數據呈現超預期回落態勢，標誌着通脹已連續第三個月實現環比降溫。這一趨勢強化了市場對於未來貨幣政策走向的預期，尤其是9月減息的可能性顯著增加。與此同時，美國2年期國債收益率顯著下行20個點子至4.5%，進一步反映市場對未來利率環境的預期變化。
此外，博時基金還認爲，近期風險資產調整顯著，債券持續上漲，超長期品種上漲尤其顯著。當前債券收益率的下行，尤其是超長債收益率的下行，更多的受益於風險偏好的下行，是市場“flight to safety”(擇安全而棲)的結果。
往後看，招商基金指出，8月份政府債淨髮行規模或將超1.3萬億元。需繼續觀察大行融出量和發行存單的情況，觀察大行負債端壓力是否緩解(近期OMO操作量加大，追加MLF，大行發行長存單等跡象表明出現了中長期流動性缺口)。政策上，在二十屆三中全會強調堅定不移實現全年經濟社會發展目標後，政策利率下調+公開市場放量+存款利率下行，表明央行貨政的重心重回穩增長，利率下行空間被打開。與此同時，伴隨美國通脹、就業等數據走弱、美股下跌，穩匯率的壓力也有所下降。因此政策方面對債券構成利好。
機構：樂觀同時也需警惕風險
今年已過去7個月，已有超300只債券型基金年內收益率超4%，其表現遠遠好於往年同期表現，甚至超出很多機構預期。
債基因此也成爲投資者今年最追捧的產品。數據顯示，債券型基金規模二季度期間增加1.27萬億元，達到10.43萬億元。受益於債券牛市和存款搬家，債券型基金規模歷史首次突破10萬億元，也成爲第二類站上10萬億元關口的基金類型。其中7只存量債券型基金規模二季度增長超百億元，成立於二季度的債券型基金規模高達3477億元。
當下，對於債基後期表現，投資者更爲關心是應該獲利止盈還是長揸?
同泰基金認爲，減息利好落地後，債市是否會走出利好出盡行情，需要看政策效力是否能帶來有效的信用擴張。從目前現實情況來看，信貸增長依然偏弱，社會投融資信心依然不足，後續依然需要繼續保持寬鬆貨幣政策，因而本週減息落地後債市行情依然走強。後續來看，可能出臺的一些穩增長政策和短期的資金面或將給市場帶來部分擾動。但總體上減息趨勢仍未打破，債牛行情仍在持續，在市場回調時也是不錯的佈局機會。
“超長債因央行持續喊話處境尷尬，可以選擇利率快速下行時小幅降低倉位，而在監管幹預，長端利率階段性調整之後，再逐步增加倉位。”招商基金分析，下半年，國內基本面趨勢或將延續，機構配置壓力仍較大，可考慮保持對中等期限存單的配置，發掘曲線凸點的結構性機會，並考慮在“慢漲快跌”的情況下交易超長期限國債。
“站在當前看，我們仍然對債券市場整體保持樂觀，從基本面、寬信用以及貨幣政策幾個維度來看，債券牛市的基礎仍在。”張恒分析，首先，從兩會開會，其政策強度一直維持在預期內水平，全年仍看不到明顯的寬信用抓手，債市整體面臨的基本面風險不大。其次，4、5月份地產政策集中落地，市場脈衝之後後續反響趨於平穩，當下進入政策效果觀察期。再者，從貨幣政策上來看，今年總體基調仍然是維持寬鬆週期，往後看大概率還有降準減息的空間，對於債券市場下行構成一定支撐。
最重要的變化是二十屆三中全會後央行政策態度發生較大的轉變，張恒表示，此前央行基於對利率風險的擔憂，對長端、超長端收益率有一定的關口，二十屆三中全會之後，穩增長已經成爲貨幣政策的階段性重要目標，政策寬鬆力度也開始加碼，並超出市場預期。
博時基金則直接指出，後續債券市場的走勢，很大程度上取決於市場風險偏好的進一步變化。
“短期內市場也需警惕兩大主要風險。”寶盈基金提醒，一是短期利好因素可能已充分釋放，市場或面臨止盈壓力;二是貨幣政策的操作靈活度增加，可能帶來市場預期的波動與不確定性。因此，投資者需保持謹慎態度，密切關注政策動態及經濟數據變化。